تتيح أسواق التوقعات للأشخاص شراء وبيع الأسهم بناءً على نتائج الأحداث المستقبلية. يوضح سعر السهم مدى احتمالية حدوث تلك النتيجة من وجهة نظر السوق ككل. وقد جذبت اهتمامًا واسعًا خلال الانتخابات الأمريكية لعام 2024.
كيف تعمل أسواق التوقعات
يطرح كل سوق سؤالاً بإجابة واضحة، مثل "هل ستمطر في لشبونة غدًا؟". يدفع سهم نعم (Yes) $1 إذا كانت الإجابة نعم، ولا يدفع شيئًا إذا لم تكن كذلك. ويعمل سهم لا (No) بطريقة عكسية.
إذا تم تداول أسهم "نعم" بسعر 67 سنتًا، فإن السوق يقول إن هناك فرصة بنسبة 67% تقريبًا لهطول المطر. يمكن لأي شخص يعتقد أن الفرصة الحقيقية مختلفة أن يشتري أو يبيع، وهذا يحرك السعر. ولأن الأشخاص الذين يعرفون أكثر لديهم سبب للتداول، فإن المعلومات الجديدة تميل إلى الظهور في السعر بسرعة. ولهذا السبب يمكن أن تكون أسواق التوقعات تنبؤات مفيدة. لكنها ليست مثالية.
يتم دفع قيمة كل سهم فائز من قبل شخص كان يمتلك الجانب الخاسر. أسواق التوقعات هي لعبة صفرية (zero-sum): بصرف النظر عن الرسوم، ما يربحه الفائزون، يخسره الخاسرون.
لماذا يعد هذا مهمًا؟
تضيف أسواق التوقعات القائمة على سلسلة الكتل بعض الأشياء التي لا توفرها مواقع المراهنات والبورصات التقليدية:
البيانات المفتوحة مهمة في الممارسة العملية. تمكن الباحثون من دراسة كل عملية تداول على Polymarket (يفتح في علامة تبويب جديدة)، والتي تغطي أكثر من 2.4 مليون مستخدم من نوفمبر 2022 إلى مارس 2026، لأن تداولاتها تتم تسويتها على سلسلة كتل عامة. هذا النوع من التحقق المستقل غير ممكن على المنصات المركزية مثل Kalshi، حيث يحدث التداول والمدفوعات على أنظمة الشركة الخاصة. لا يوجد سجل عام للتدقيق فيه، ولا يوجد عقد ذكي يضمن دفع المراكز الفائزة.
إليك كيف يعمل السوق من البداية إلى النهاية:
- يتم إنشاء سوق حول سؤال بقواعد واضحة لكيفية اتخاذ القرار بشأنه.
- يشتري المتداولون ويبيعون أسهم "نعم" و"لا"، ويتحرك السعر بناءً على ذلك.
- بمجرد وقوع الحدث، يقوم أوراكل بالإبلاغ عن النتيجة على السلسلة. على Polymarket، يمكن لأي شخص اقتراح النتيجة عن طريق وضع وديعة، ويمكن لأي شخص آخر الاعتراض عليها. إذا لم تتم تسوية النزاع، يقوم حاملو الرمز المميز UMA بالتصويت على النتيجة.
- يمكن استرداد كل سهم فائز مقابل $1. الأسهم الخاسرة لا تساوي شيئًا.
- يمكن لأي شخص استخدام سجل الأسعار وبيانات التداول للبحث أو المناقشة.
العثور على سوق التوقعات
تقوم أسواق التوقعات هذه بتسوية التداولات على السلسلة، بحيث يمكن لأي شخص التحقق من الأسعار وسجل التداول:
Limitless
سوق توقعات مبني على Base، وهي طبقة 2 (L2) لشبكة إيثيريوم. تتم تسوية التداولات على السلسلة بعملة USDC، ويتم حسم معظم أسواق الأسعار تلقائيًا من خلال خلاصات الأسعار على السلسلة. غير متاح في جميع البلدان.
Polymarket
أحد أكبر أسواق التوقعات. تتم تسوية التداولات على بوليغون، ويتم تحديد النتائج من خلال أوراكل UMA. غير متاح في جميع البلدان.
كن على دراية بالمخاطر
يخسر معظم الأشخاص الذين يتداولون في أسواق التوقعات أموالهم. تداول فقط بما يمكنك تحمل خسارته، وكن على دراية بالسلوكيات الإدمانية المحتملة.
التحديات والمخاطر
تواجه أسواق التوقعات تحديات حقيقية تؤثر على العدالة والقانونية والدقة.
📉 معظم المتداولين يخسرون – وجدت دراسة لكل عملية تداول على Polymarket (يفتح في علامة تبويب جديدة) من نوفمبر 2022 إلى مارس 2026 أن حوالي 69% من المستخدمين انتهى بهم الأمر بخسارة. ومن بين المستخدمين الذين حققوا أرباحًا، استحوذ أعلى 1% على 76.5% من الأرباح. كان أكبر الفائزين في الغالب من المتداولين الذين يوفرون سيولة باستخدام الطلبات المحددة، وغالبًا ما يكون ذلك بشكل احترافي وبأحجام كبيرة.
🕵️ التداول من الداخل – يمكن للأشخاص الذين يعرفون النتيجة مسبقًا تحقيق أرباح على حساب المتداولين الآخرين. قدر باحثون في كلية الحقوق بجامعة كولومبيا وجامعة حيفا (يفتح في علامة تبويب جديدة) أن المتداولين المطلعين المشتبه بهم حققوا حوالي $143 مليون على Polymarket بين فبراير 2024 وفبراير 2026.
⚖️ النتائج المتنازع عليها – يمكن للعقود الذكية الدفع تلقائيًا، ولكن لا يزال يتعين على شخص ما الإبلاغ عما حدث. عندما تتم صياغة سؤال بشكل فضفاض أو تكون الحقائق غير واضحة، يمكن الطعن في النتيجة المُبلغ عنها.
⚠️ التلاعب بالسوق – يمكن للمتداولين الذين يمتلكون الكثير من الأموال تحريك الأسعار، خاصة في الأسواق الصغيرة. يمكن أن يجعل التداول الوهمي (التداول مع نفسك) السوق يبدو أكثر نشاطًا مما هو عليه.
💧 مشاكل السيولة – يمكن أن تؤدي المشاركة المنخفضة (السيولة الضعيفة (يفتح في علامة تبويب جديدة)) إلى جعل الأسعار أقل موثوقية.
🏛 عدم اليقين التنظيمي – تختلف القواعد حسب البلد وتتغير بسرعة. في الولايات المتحدة، لا يزال المنظمون والمحاكم يقررون ما إذا كانت بعض عقود الأحداث، خاصة في الرياضة، تُعتبر منتجات مالية أو مقامرة. تحظر العديد من المنصات المستخدمين في بلدان معينة.
تجربة أسواق التوقعات
يمكن أن تكون أسواق التوقعات مفيدة إلى ما هو أبعد من التداول من أجل الربح. هناك فكرة تُسمى "حكم الأسواق" (futarchy)، تذهب إلى أبعد من ذلك وتستخدم الأسواق للمساعدة في اتخاذ القرارات، وليس فقط التنبؤ بها.
على سبيل المثال، اقترح مقترح تحسين ديفكون (يفتح في علامة تبويب جديدة) (DIP) أن يستخدم منظمو Devcon أسواق التوقعات للتنبؤ بالحضور في المواقع المستقبلية المحتملة. يمكن أن يساعدهم ذلك في الموازنة بين المدينة التي ستجذب أكبر حدث وتلك التي ستكون الأكثر سهولة في الوصول إليها دوليًا. كما يمكن أن يوفر الوقت الذي يُقضى في مقارنة سياسات التأشيرات، والوصول إلى المطارات، وتكلفة المعيشة، مع إظهار الأماكن التي سيتحمس الحاضرون المحتملون للذهاب إليها.
قراءة إضافية
من أسواق التوقعات إلى تمويل المعلومات (يفتح في علامة تبويب جديدة) - فيتاليك بوتيرين
من يربح ومن يخسر في أسواق التوقعات؟ أدلة من Polymarket (يفتح في علامة تبويب جديدة) - آكي، غريغوار، هارفي، ومارتينو
الورقة البيضاء لمشروع Augur (يفتح في علامة تبويب جديدة)