DeFi：金融的未來解析

由 芬尼馬蒂克斯 (Finematics) 製作的解說影片，涵蓋了去中心化金融 (DeFi) 的未來，將其與現行金融體系進行比較，探討 DeFi 解決的問題、其成長指標，以及它是否有機會在以太坊上建立一個平行的金融生態系統。

本逐字稿是芬尼馬蒂克斯發布的原始影片逐字稿 (opens in a new tab)的無障礙副本。為了提高可讀性，已進行了輕微的編輯。

一世紀的金融創新 (0:00)

我們今天所熟知的金融體系經歷了數十年的技術進步。最早試圖提高金融效率的嘗試始於 1920 年代，當時引入了會計機和打孔卡。隨後在 1950 年代及以後，大型電腦的興起顯著加快了銀行系統的運作速度。

下一場革命是自動櫃員機 (ATM) 和信用卡的發明，這些在 1970 年代開始普及。同樣在 1970 年代，金融體系的另一個重要元素——股票市場——開始經歷徹底的轉變。人工輸入訂單和喧鬧的交易大廳開始慢慢被電腦和演算法所取代。

從 1990 年代開始，由於網際網路的日益普及，金融電腦化得到了極大的推動。存取銀行帳戶、進行電匯、購買股票——所有這些操作現在都可以在我們舒適的家中完成。

接著是金融科技 (fintech) 革命。PayPal、Robinhood、TransferWise、Revolut 以及其他金融科技新創公司，理解了其他非金融科技公司所熟知的「技術優先」方法，並為其使用者提供了無縫存取金融服務的途徑——與笨重的銀行使用者介面相比，這是一種完全不同的體驗。

傳統金融的問題 (2:09)

儘管經歷了一個世紀的創新，金融體系仍遠非完美：

• 股票、債券和其他金融工具的結算需要數天時間才能清算，並且在此過程中需要投入大量的人力資本
• 影響數百萬甚至數十億人的關鍵決策，是由少數特權階級在閉門會議中做出的
• 價值數十億美元的銀行醜聞在事發數月甚至數年後才浮出水面
• 國際銀行和匯款服務存在嚴重的效率低落和高昂成本
• 獲取金融服務的機會不均等，全球有數十億人沒有銀行帳戶
• 銀行僱用數千名員工，只為了維持低效的流程並遵守不斷變化的銀行法規
• 新參與者的進入門檻極高，如果沒有大量資金，幾乎不可能創辦一家新的金融公司，這扼殺了創新

整個金融基礎設施由孤立的系統組成，這些系統採用專有技術和演算法構建，每家公司都必須從頭開始建立。金融科技公司提供的精美使用者介面，只是掩蓋了金融體系建立在陳舊且低效的基礎之上這一事實。對使用者來說似乎是即時的操作，在幕後可能需要數天時間才能完全處理完畢。最重要的是，自從引入大型電腦以來，金融體系的骨幹並沒有太大的發展。

這正是為什麼我們需要新的東西——更好的東西來解決其中一些問題。

什麼是 DeFi？ (3:58)

這就是去中心化金融 (DeFi) 發揮作用的地方。DeFi 不依賴陳舊且低效的基礎設施，而是利用密碼學、去中心化和區塊鏈的力量來建立一個新的金融體系。這個體系能夠以更高效、公平和開放的方式，提供對支付、借貸、借款和交易等知名金融服務的存取。

• 高效 — 所有操作幾乎立即結算，無論交易對手是否處於法律和法規不一致的完全不同的地理位置。大多數 DeFi 協定可以在沒有或極少人工參與的情況下運作。
• 公平 — 所有服務都是完全無需許可且抗審查的。無需許可，因為任何擁有瀏覽器和網際網路連線的人都可以存取它們。沒有文件驗證，不需要提供損益表。國籍或種族並不重要——每個人都受到完全相同的對待。抗審查，因為沒有其他方可以拒絕我們存取這些服務。即使有多個惡意行為者，也無法改變一個充分去中心化的系統的規則。
• 開放 — 每個人都可以建立新的 DeFi 應用程式並為生態系統做出貢獻。與傳統金融相反，新的應用程式可以利用現有的協定並在現有解決方案之上進行構建。最重要的是，一切在區塊鏈上都是透明且可見的——交易量、未償還貸款數量、總債務——所有這些都可以在區塊鏈上可靠地檢查。更好的是，這些數字無法被篡改。

所有這一切都成為可能，歸功於比特幣和以太坊及其底層技術的發明。特別是，以太坊作為一個智能合約平台，允許創建任何任意的金融應用程式。由於這些特徵，以太坊成為絕大多數 DeFi 活動的首選區塊鏈。

DeFi 成長指標 (6:18)

去中心化金融最近經歷了巨大的成長。一些關鍵指標如下：

總鎖倉量 (TVL) — 這代表鎖定在各種 DeFi 協定（如借貸平台、去中心化交易所或衍生品協定）中的所有代幣的價值。這個數字已從 2020 年 4 月的不到 10 億美元成長到 2021 年 2 月的超過 320 億美元。

去中心化交易所的交易量已從 2020 年 4 月的約 5 億美元成長到 2021 年 1 月的超過 500 億美元——成長了 100 倍。

2020 年在以太坊上結算的總價值超過了 1 兆美元，超過了 PayPal。

這不僅限於可能相當波動的加密貨幣。追蹤美元等法定貨幣價值的穩定幣在 DeFi 生態系統中也經歷了巨大的成長。USDC（DeFi 中受歡迎的穩定幣）的市值從 2020 年 4 月的不到 10 億美元增加到 2021 年的超過 60 億美元。DAI 從 2020 年 4 月的不到 1 億美元增加到 2021 年的近 20 億美元。

DeFi 解決的現實世界問題 (8:00)

為了更深入了解去中心化金融的價值主張，讓我們來看看傳統金融中的幾個常見問題，並了解如何在 DeFi 中解決這些問題。

著名的 GameStop 事件：在發現 GameStop 股票 (GME) 被一些避險基金過度做空後，受歡迎的 Reddit 群組 WallStreetBets 的使用者開始購買 GME，因為他們相信這可能會引發軋空。在某個時刻，Robinhood 和其他幾家股票經紀商做出了一個備受爭議的決定，即禁止購買 GME 和其他幾支股票。像這樣的情況在尤尼斯瓦普這樣的去中心化交易所上是根本不可能發生的。沒有人可以停用或更改平台的交易功能。沒有單一的權威機構代表使用者做出決定。DeFi 使交易的存取變得民主化。

這種情況暴露了另一個問題：閉門做出的決定。一群人決定關閉交易，或者一群銀行家決定對數百萬人來說什麼是最佳利率。在 DeFi 中，利率會根據協定配置的特定資產的供需和風險參數自動調整。即使一些 DeFi 借貸平台允許更改某些風險參數，所有決定都是公開可見的，並且更改由治理該協定的多人投票決定。

那麼，僅僅為了向全球匯款，就要支付銀行轉帳價值 10% 到 30% 的費用呢？在 DeFi 中，您可以以極低的成本發送基於美元的穩定幣。更好的是，它們會在幾秒鐘內到達。由於不同資產的結算以秒而不是天來衡量，交易對手風險大大降低。

會計 — 每一筆記錄都在區塊鏈上公開可用，因此會計變得超級簡單，並且很可能可以完全自動化。這可以大幅減少所需的人力資本。

平等獲取金融服務的機會 — DeFi 協定不在乎您是誰。它只遵循預先定義的規則，這些規則對每個人來說都是完全相同的。

DeFi 的挑戰 (10:48)

儘管 DeFi 為我們提供了獨特的價值主張，但它也帶來了自己的挑戰。它給使用者帶來了更多的責任，使用者現在真正擁有了自己的資產，並且必須確保以安全的方式儲存它們。這裡沒有太多的手把手指導，尤其是在與新的 DeFi 協定互動時。

仍然存在一定的監管風險。儘管 KYC 或 AML 等措施無法在 DeFi 協定本身中強制執行，但監管機構可能會試圖迫使錢包提供商或負責某些協定的開發團隊在其使用者介面中加入 KYC 要求。

擴展性是另一個必須解決的問題。DeFi 的普及導致對以太坊區塊空間的巨大需求，這反過來又導致使用者面臨高昂的燃料費用。聽到 10 美元甚至 50 美元的尤尼斯瓦普交易成本並不罕見。Eth2 和第二層 (L2) 擴展解決方案已經在解決擴展性問題。

駭客攻擊是 DeFi 領域的另一個挑戰，這使得某些協定（尤其是新協定）具有風險。各種 DeFi 協定也在探索不同的治理模型，但巨鯨和選民冷漠是一些常見的問題。

無抵押貸款和抵押貸款是傳統金融的重要領域，在 DeFi 中實施起來稍微困難一些。幸運的是，已經有像 Aave 這樣的協定在探索不同的可能性，例如信用委託和代幣化抵押貸款。

金融的未來 (12:38)

儘管面臨挑戰，DeFi 是一項獨特的從零到一的創新，解決其中一些挑戰只是時間問題。那麼，如果 DeFi 繼續以這種驚人的速度創新和成長，傳統金融會發生什麼事？

傳統金融將不得不迅速適應，否則他們將面臨慢慢變得無關緊要的風險。就像所有其他重大的技術變革一樣，它們通常是逐漸發生的，然後突然爆發。我們可能會很快看到一些現有企業試圖挖掘 DeFi 的可能性——例如，透過利用流動性或在 DeFi 協定中獲得更優惠的利率。這很可能從已經涉足加密貨幣的金融科技公司開始，但如果幾年後看到銀行使用 DeFi 也不足為奇。

傳統金融中也有許多領域可以在未來透過轉向 DeFi 而顯著受益。舉例來說，公司可以發行證券型代幣並利用全球可存取的流動性，而不是在股票市場上市。除此之外，投資這些代幣的人可以將其借出並在投資上獲得額外收益，或者將其用作借款的抵押品。

DeFi 也很有可能成為金融體系的新骨幹。憑藉簡單的使用者介面，大多數人可能甚至不知道他們正在使用它，就像他們不知道傳統交易應用程式幕後發生了什麼一樣。到那時，DeFi 將只會成為金融——更高效、公平和開放的金融。