유동성 및 풀 스테이킹

스테이킹 풀이란 무엇인가요?

스테이킹 풀은 적은 양의 ETH를 가진 많은 사람들이 이더리움에서 검증자를 활성화하는 데 필요한 최소 32 ETH를 모을 수 있도록 하는 협력적인 접근 방식입니다. 풀링 기능은 프로토콜 내에서 기본적으로 지원되지 않으므로, 적은 금액으로 참여하고자 하는 요구를 해결하기 위해 솔루션이 별도로 구축되었습니다.

일부 스테이킹 풀은 스마트 컨트랙트를 사용하여 운영되며, 자금은 사용자의 스테이크를 관리하고 추적하는 컨트랙트에 예치되고, 이 가치를 나타내는 영수증 토큰(유동성 스테이킹 토큰)을 발행합니다. 다른 풀은 스마트 컨트랙트를 포함하지 않고 대신 오프체인에서 중재될 수 있습니다.

풀 옵션은 사용자가 얼마나 검증할 수 있는지에 따라 크게 다릅니다. 투명하고 프로토콜이 관리하는 풀은 예치금을 보관하고, 노드 운영자 세트를 공개하며, 상환 가능한 토큰을 발행하는 이더리움의 오픈 소스 스마트 컨트랙트입니다. 사용자의 포지션을 뒷받침하는 모든 것이 온체인에서 표시됩니다. 일부 중앙화 거래소 수익 프로그램과 같은 불투명한 풀 상품은 사용자의 ETH를 수탁하며, 사용자를 대신하여 무엇이 스테이킹되었는지(만약 있다면) 독립적으로 검증할 수 없습니다. 이 페이지의 대부분은 첫 번째 유형을 다룹니다. 차이점을 구별하는 방법은 불투명한 풀 상품을 참조하세요.

모든 풀 옵션은 32 ETH 미만으로 또는 하드웨어를 실행하지 않고 스테이킹할 때 발생하는 실질적인 접근성 문제를 해결합니다. 하지만 각각은 스테이커와 핵심 이더리움 프로토콜 사이에 중개자를 둡니다. 오직 솔로 스테이킹만이 이더리움과 직접적이고 중개되지 않은 관계를 제공합니다.

왜 풀에서 스테이킹하나요?

스테이킹 참여의 이점 외에도, 풀을 통한 스테이킹에는 여러 가지 고유한 이점이 있습니다.

스테이킹 옵션 비교

유동성 스테이킹 토큰

대부분의 투명한 스테이킹 풀은 스테이킹된 ETH와 그로 인해 얻은 보상에 대한 청구를 나타내는 ERC-20 토큰인 **유동성 스테이킹 토큰(LST)**을 발행합니다. ETH를 예치하면 프로토콜은 이를 노드 운영자와 함께 스테이킹하고 사용자의 지갑에 영수증 토큰(LST)을 발행(mint)합니다. 사용자는 토큰을 직접 보관하거나 제3자 제공업체에 수탁할 수 있으며, 언제든지 토큰을 전송하거나 판매할 수 있습니다. 기초 자산인 ETH는 합의 레이어에 스테이킹된 상태로 유지됩니다. 유동성 스테이킹 프로토콜은 전체 스테이킹된 ETH의 약 3분의 1을 차지하며, 오늘날 LST는 가장 일반적인 스테이킹 방법 중 하나입니다.

토큰에 보상이 표시되는 방식

LST는 다음 두 가지 방식 중 하나로 스테이킹 보상을 반영합니다.

• 리베이싱 토큰(Rebasing tokens) (리도의 stETH 등): 보상이 누적됨에 따라 토큰 잔액이 증가하므로, 1 토큰은 대략 1 ETH와 동일한 가치를 유지합니다.
• 환율 토큰(Exchange-rate tokens) (Rocket Pool의 rETH 등): 토큰 잔액은 동일하게 유지되지만, 시간이 지남에 따라 각 토큰은 더 많은 양의 ETH로 상환할 수 있게 됩니다.

두 설계 모두 스테이킹 프로토콜의 수수료를 제외한 순수 보상을 제공합니다. 어느 쪽이 본질적으로 더 낫다고 할 수는 없지만, 지갑과 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션에서 다르게 작동하며 일부 관할권에서는 세금 목적으로 다르게 취급됩니다. 리베이싱 토큰은 종종 애플리케이션과의 호환성을 위해 "래핑된(wrapped)" 비리베이싱 버전을 가지고 있습니다.

상환 및 거래

LST 포지션을 종료하는 방법에는 두 가지가 있습니다.

• 프로토콜을 통해 기초 자산인 ETH로 상환합니다. 상환은 프로토콜에 사용 가능한 유동성(스테이킹되지 않은 ETH 버퍼 또는 합의 레이어 종료 대기열을 통해 종료하는 검증자)이 있는지 여부에 따라 달라지며, 시간이 걸릴 수 있습니다.
• 언제든지 유통 시장(secondary markets)에서 판매합니다. 토큰이 자유롭게 거래되기 때문에, 특히 시장이 불안정한 시기에는 시장 가격이 이를 뒷받침하는 ETH의 가치에서 벗어날 수 있습니다.

펙트라 업그레이드 이후, 실행 계층에서 트리거되는 인출(EIP-7002) (새 탭에서 열림)을 통해 인출 주소 보유자가 실행 계층에서 직접 검증자 종료를 트리거할 수 있게 되었습니다. 스테이킹 프로토콜은 이 기능을 사용하여 노드 운영자의 협조에 의존하지 않고도 검증자를 종료할 수 있도록 보장할 수 있으므로, 상환 시 노드 운영자를 신뢰해야 하는 의존도가 예전보다 줄어듭니다.

LST를 보유하는 것은 스테이킹과 다릅니다

이더리움 프로토콜은 검증자에게 보상을 지급하며, 사용자의 토큰이 존재하는지 알지 못합니다. LST를 보유하고 있을 때, 프로토콜의 관점에서 사용자는 스테이커가 아닙니다. 대신, 사용자는 자신을 대신하여 스테이킹하는 서비스나 스마트 컨트랙트에 대한 청구권을 보유하게 됩니다. 이는 정상적인 상황에서는 잘 작동하지만, 추가적인 신뢰 의존성을 수반합니다. 사용자의 스테이킹된 ETH는 이더리움 자체뿐만 아니라 풀의 컨트랙트, 거버넌스 및 운영자가 올바르게 작동하는지에 달려 있습니다.

유동성 스테이킹 토큰의 위험성

LST는 스테이킹의 근본적인 위험(풀의 검증자에 대한 슬래싱 및 다운타임 페널티 등)을 상속하며 자체적인 위험 계층을 추가합니다.

• 스마트 컨트랙트 위험 - 사용자의 ETH는 버그가 있거나 악용될 수 있는 컨트랙트에 보관됩니다. 오픈 소스이고 감사를 받았으며 실전 테스트를 거친 코드를 사용하는 프로토콜을 선호하세요.
• 시장 및 유동성 위험 - 토큰의 유통 시장 가격이 이를 뒷받침하는 ETH의 가치 아래로 떨어질 수 있습니다("디페깅"). 빠져나가고 싶을 때 프로토콜 상환이 느리거나 혼잡한 경우, 할인된 가격에 판매하는 것이 유일한 빠른 종료 방법일 수 있습니다.
• 거버넌스 및 업그레이드 위험 - 수수료, 노드 운영자 세트, 심지어 토큰의 작동 방식까지 프로토콜의 거버넌스 및 컨트랙트 업그레이드를 통해 변경될 수 있습니다. 토큰 보유자로서 사용자는 일반적으로 해당 거버넌스에 대한 투표권이 없습니다.
• 운영자 세트 중앙화 - 일부 풀은 선택한 노드 운영자에게 스테이크를 집중시킵니다. 소수의 조직이 통제하는 대량의 스테이킹된 ETH는 검열, 가치 추출 및 단일 장애점의 조건을 만듭니다. 무허가성 분산 운영자 세트를 갖춘 풀을 선호하세요.
• 슬래싱 전가 - 풀의 검증자가 슬래싱되거나 페널티를 받는 경우, 손실은 일반적으로 프로토콜의 규칙에 따라 모든 토큰 보유자에게 사회화(분담)됩니다.

불투명한 풀 상품

"스테이킹"으로 마케팅되는 모든 것이 프로토콜 스테이킹은 아닙니다. 중앙화 거래소의 "수익(earn)" 또는 "보상(rewards)" 프로그램, 그리고 스테이킹 토큰 위에 구축된 일부 수익 상품은 사용자가 검사할 수 없는 방식으로 고객의 ETH를 풀링합니다.

• 수탁형(Custodial) - 제공업체가 인출 키와 ETH를 보유합니다.
• 조건 변경 가능 - 온체인 컨트랙트에 의해 시행되는 규칙과 달리, 이율, 락업 및 자격 요건은 회사 정책에 따라 설정되며 언제든지 수정될 수 있습니다.
• 전혀 스테이킹이 아닐 수 있음 - 내부적으로 수익은 검증자가 아닌 대출, 거래 또는 기타 활동에서 발생할 수 있습니다. 사용자는 일반적으로 이를 확인할 방법이 없습니다.
• 거래 상대방 위험 - 제공업체가 파산하거나 인출을 동결하는 경우, 온체인에서 상환할 수 있는 것이 아무것도 없습니다.

투명한 풀과 불투명한 상품을 구별하려면 다음을 질문해 보세요.

1. 오픈 소스이고 감사를 받은 컨트랙트에서 내 ETH가 어디로 가는지 온체인에서 확인할 수 있나요?
2. 노드 운영자 세트가 공개되어 있나요?
3. 기초 자산인 ETH로 상환할 수 있고 자신의 지갑에 보관되는 토큰을 받나요?
4. 규칙이 스마트 컨트랙트와 공개 거버넌스에 의해 시행되나요, 아니면 회사의 서비스 약관에 의해 시행되나요?

제공업체가 이러한 질문에 대해 "우리를 믿으세요"라고만 대답할 수 있는 항목이 많을수록 해당 상품은 더 불투명한 것입니다.

풀을 위한 노드 실행

스테이킹 풀의 보증된 노드 운영자가 되는 것은 토큰 보유와 솔로 스테이킹 사이의 중간 경로입니다. 일부 스테이킹 프로토콜은 개인이 다른 사용자의 풀링된 ETH를 사용하여 검증자를 실행할 수 있도록 합니다. 사용자는 자신의 ETH를 담보로 제공하고, 하드웨어와 키를 실행하며, 자신에게 매칭된 스테이크에 대한 수수료를 얻습니다.

예를 들어, Rocket Pool 메가풀 검증자는 검증자당 4 ETH의 보증금이 필요하며, 리도의 커뮤니티 스테이킹 모듈은 첫 번째 검증자 키에 대해 약 2.4 ETH(신원 확인된 커뮤니티 스테이커의 경우 1.5 ETH)가 필요합니다. 이는 32 ETH 미만을 가진 사람들에게 풀의 규칙, 성능 요구 사항 및 페널티 조건을 수용하면서 자체 하드웨어를 실행하고 네트워크의 운영자 세트를 강화할 수 있는 방법을 제공합니다.

고려해야 할 사항

각 풀과 그들이 사용하는 도구 또는 스마트 컨트랙트는 서로 다른 팀에 의해 구축되었으며, 각각 장단점과 위험이 있습니다. 풀 스테이킹 또는 위임 스테이킹은 이더리움 프로토콜에서 기본적으로 지원되지 않으며, 스테이킹의 황금 표준은 항상 가능한 한 개인이 자신의 하드웨어에서 검증자를 실행하는 것이어야 합니다.

아래의 속성 지표는 나열된 스테이킹 풀이 가질 수 있는 주목할 만한 강점이나 약점을 나타내는 데 사용됩니다. 참여할 풀을 선택할 때 이러한 속성을 어떻게 정의하는지 참고용으로 이 섹션을 활용하세요.

스테이킹 풀 탐색하기

설정을 돕기 위해 사용할 수 있는 다양한 옵션이 있습니다. 아래 도구들을 살펴볼 때 위의 지표를 가이드로 활용하세요.

클라이언트 다양성을 중요하게 생각하는 서비스를 선택하는 것이 중요합니다. 이는 네트워크의 보안을 향상시키고 위험을 제한하기 때문입니다. 다수 클라이언트 사용을 제한하는 증거가 있는 서비스는 "실행 클라이언트 다양성" 및 "합의 클라이언트 다양성"으로 표시됩니다.

저희가 놓친 스테이킹 도구에 대한 제안이 있으신가요? 제품 등록 정책을 확인하여 적합한지 알아보고 검토를 위해 제출해 주세요.

자주 묻는 질문

더 읽어보기

• 이더리움 스테이킹 디렉토리 (새 탭에서 열림) - Eridian 및 Spacesider
• 유동성 스테이킹 파생상품의 위험성 (새 탭에서 열림) - Danny Ryan
• 유동성 스테이킹이란 무엇인가요? (새 탭에서 열림) - Chainlink
• EIP-7002: 실행 계층에서 트리거 가능한 인출 (새 탭에서 열림) - 이더리움 개선 제안(EIP)
• 이더리움 스테이킹 풀 등급 (새 탭에서 열림) - Rated Network Explorer
• 유동성 리스테이킹 토큰(LRT)과 유동성 스테이킹 토큰(LST)의 차이점은 무엇인가요? (새 탭에서 열림) - Liquid Collective