DeFi: przyszłość finansów wyjaśniona

Materiał wyjaśniający od Finematics omawiający przyszłość zdecentralizowanych finansów (DeFi), porównujący je z obecnym systemem finansowym, badający problemy, które DeFi rozwiązuje, wskaźniki jego wzrostu oraz to, czy ma szansę stworzyć równoległy ekosystem finansowy na Ethereum.

Ten transkrypt jest dostępną kopią oryginalnego transkryptu wideo (opens in a new tab) opublikowanego przez Finematics. Został on lekko zredagowany w celu poprawy czytelności.

Wiek innowacji finansowych (0:00)

System finansowy, który znamy dzisiaj, przeszedł przez dekady postępu technologicznego. Najwcześniejsze próby zwiększenia wydajności finansów rozpoczęły się już w latach 20. XX wieku wraz z wprowadzeniem maszyn księgujących i kart dziurkowanych. Następnie pojawiły się komputery typu mainframe, które znacznie przyspieszyły działanie systemu bankowego w latach 50. i późniejszych.

Kolejną rewolucją było wynalezienie bankomatów i kart kredytowych, które zaczęły zyskiwać na popularności w latach 70. Również w latach 70. inny ważny element systemu finansowego — giełda — zaczął przechodzić radykalną transformację. Ręczne wprowadzanie zleceń i głośne parkiety giełdowe zaczęły być powoli zastępowane przez komputery i algorytmy.

Od lat 90., dzięki rosnącej adopcji internetu, komputeryzacja finansów nabrała ogromnego tempa. Dostęp do kont bankowych, wykonywanie przelewów, kupowanie akcji — wszystkie te operacje stały się możliwe w zaciszu naszych własnych domów.

Następnie nadeszła rewolucja fintech. PayPal, Robinhood, TransferWise, Revolut i inne startupy fintechowe zrozumiały podejście stawiające technologię na pierwszym miejscu, znane z innych niefinansowych firm technologicznych, i zaoferowały swoim użytkownikom płynny dostęp do usług finansowych — zupełnie inne doświadczenie w porównaniu z topornymi interfejsami użytkownika w bankowości.

Problemy w tradycyjnych finansach (2:09)

Mimo stulecia innowacji, system finansowy jest daleki od ideału:

• Rozrachunek akcji, obligacji i innych instrumentów finansowych trwa dniami i wymaga zaangażowania ogromnego kapitału ludzkiego w ten proces
• Kluczowe decyzje wpływające na miliony, jeśli nie miliardy ludzi, są podejmowane za zamkniętymi drzwiami przez nieliczną, uprzywilejowaną grupę
• Miliardowe skandale bankowe wychodzą na jaw miesiące, jeśli nie lata po fakcie
• Ogromna nieefektywność i wysokie koszty w przypadku międzynarodowej bankowości i usług przekazów pieniężnych
• Nierówny dostęp do usług finansowych, z miliardami ludzi na całym świecie nieposiadającymi konta bankowego
• Banki zatrudniające tysiące pracowników tylko po to, by utrzymywać nieefektywne procesy i zachować zgodność z ciągle zmieniającymi się regulacjami bankowymi
• Bardzo wysoka bariera wejścia dla nowych graczy, co sprawia, że założenie nowej firmy finansowej bez dostępu do ogromnego kapitału jest niemal niemożliwe, co tłumi innowacje

Cała infrastruktura finansowa składa się z odizolowanych systemów zbudowanych przy użyciu zastrzeżonych technologii i algorytmów, które każda firma musi budować od podstaw. Piękne interfejsy użytkownika dostarczane przez firmy fintechowe jedynie maskują fakt, że system finansowy jest zbudowany na starych i nieefektywnych fundamentach. Coś, co wydaje się natychmiastowe dla użytkownika, może zająć dni, aby w pełni przetworzyć się za kulisami. Co więcej, trzon systemu finansowego niewiele się zmienił od czasu wprowadzenia komputerów typu mainframe.

Właśnie dlatego potrzebujemy czegoś nowego — czegoś lepszego, co może rozwiązać niektóre z tych problemów.

Czym jest DeFi? (3:58)

W tym miejscu do gry wkraczają zdecentralizowane finanse (DeFi). Zamiast polegać na starej i nieefektywnej infrastrukturze, DeFi wykorzystuje moc kryptografii, decentralizacji i blockchaina do zbudowania nowego systemu finansowego. Systemu, który może zapewnić dostęp do dobrze znanych usług finansowych, takich jak płatności, udzielanie i zaciąganie pożyczek oraz handel w bardziej wydajny, sprawiedliwy i otwarty sposób.

• Wydajny — rozrachunek wszystkich operacji następuje niemal natychmiast, niezależnie od tego, czy strony transakcji znajdują się w zupełnie innych lokalizacjach geograficznych o niespójnych prawach i regulacjach. Większość protokołów DeFi może działać bez lub z minimalnym zaangażowaniem człowieka.
• Sprawiedliwy — wszystkie usługi są całkowicie niewymagające pozwoleń i odporne na cenzurę. Niewymagające pozwoleń, ponieważ każdy z przeglądarką i połączeniem internetowym może uzyskać do nich dostęp. Nie ma weryfikacji dokumentów, nie ma potrzeby dostarczania zaświadczeń o dochodach. Narodowość czy rasa nie mają znaczenia — każdy jest traktowany dokładnie w ten sam sposób. Odporne na cenzurę, ponieważ żadne inne strony nie mogą odmówić nam dostępu do tych usług. Nawet wielu złych aktorów nie może zmienić zasad wystarczająco zdecentralizowanego systemu.
• Otwarty — każdy może zbudować nową aplikację DeFi i wnieść wkład w ekosystem. W przeciwieństwie do tradycyjnych finansów, nowe aplikacje mogą wykorzystywać istniejące protokoły i budować na bazie istniejących rozwiązań. Co więcej, wszystko jest przejrzyste i widoczne na blockchainie — wolumen obrotu, liczba niespłaconych pożyczek, całkowite zadłużenie — wszystko to można wiarygodnie sprawdzić na blockchainie. Co jeszcze lepsze, tych liczb nie można sfałszować.

Wszystko to jest możliwe dzięki wynalezieniu Bitcoina i Ethereum oraz ich technologii bazowych. W szczególności Ethereum jako platforma inteligentnych kontraktów pozwala na tworzenie dowolnych aplikacji finansowych. Ze względu na te cechy, Ethereum stało się głównym blockchainem dla zdecydowanej większości działań DeFi.

Wskaźniki wzrostu DeFi (6:18)

Zdecentralizowane finanse (DeFi) doświadczają ostatnio ogromnego wzrostu. Niektóre z kluczowych wskaźników:

Całkowita wartość zablokowana (TVL) — reprezentuje wartość wszystkich tokenów zablokowanych w różnych protokołach DeFi, takich jak platformy pożyczkowe, zdecentralizowane giełdy czy protokoły instrumentów pochodnych. Liczba ta wzrosła z niecałego miliarda dolarów w kwietniu 2020 roku do ponad 32 miliardów dolarów w lutym 2021 roku.

Wolumen obrotu na zdecentralizowanych giełdach wzrósł z około pół miliarda dolarów w kwietniu 2020 roku do ponad 50 miliardów dolarów w styczniu 2021 roku — to stukrotny wzrost.

Całkowita wartość, której rozrachunek przeprowadzono na Ethereum osiągnęła ponad bilion dolarów w 2020 roku, czyli więcej niż w przypadku PayPal.

Nie ogranicza się to tylko do kryptowalut, które mogą charakteryzować się dużą zmiennością. Stablecoiny, które śledzą wartość walut fiducjarnych, takich jak dolar amerykański, również odnotowały ogromny wzrost w ekosystemie DeFi. Kapitalizacja rynkowa USDC, popularnego stablecoina w DeFi, wzrosła z niecałego miliarda dolarów w kwietniu 2020 roku do ponad sześciu miliardów dolarów w 2021 roku. DAI wzrosło z niecałych 100 milionów dolarów w kwietniu 2020 roku do prawie dwóch miliardów dolarów w 2021 roku.

Rzeczywiste problemy, które rozwiązuje DeFi (8:00)

Aby jeszcze lepiej zrozumieć propozycję wartości zdecentralizowanych finansów, przeanalizujmy kilka powszechnych problemów w tradycyjnych finansach i zobaczmy, jak można je rozwiązać w DeFi.

Słynna saga GameStop: po odkryciu, że akcje GameStop (GME) były nadmiernie szortowane przez niektóre fundusze hedgingowe, użytkownicy popularnej grupy na Reddicie, WallStreetBets, zaczęli kupować GME, wierząc, że może to zainicjować wyciskanie krótkich pozycji. W pewnym momencie Robinhood i kilku innych brokerów giełdowych podjęło kontrowersyjną decyzję o zablokowaniu możliwości kupowania GME i kilku innych akcji. Taka sytuacja po prostu nie byłaby możliwa na zdecentralizowanej giełdzie, takiej jak Uniswap. Nie ma nikogo, kto mógłby wyłączyć lub zmienić możliwości handlowe platformy. Nie ma jednego organu podejmującego decyzje w imieniu użytkowników. DeFi demokratyzuje dostęp do handlu.

Ta sytuacja obnaża kolejny problem: decyzje podejmowane za zamkniętymi drzwiami. Grupa ludzi decydująca o zablokowaniu handlu lub garstka bankierów decydująca, jaka jest najlepsza stopa procentowa dla milionów ludzi. W DeFi stopy procentowe są dostosowywane automatycznie na podstawie podaży, popytu i parametrów ryzyka określonych aktywów, które są konfigurowane przez protokół. Nawet jeśli niektóre platformy pożyczkowe DeFi pozwalają na zmianę pewnych parametrów ryzyka, wszystkie decyzje są publicznie widoczne, a zmiany są poddawane pod głosowanie przez wiele osób, które zarządzają protokołem.

A co z płaceniem od 10 do 30 procent wartości przelewu bankowego tylko po to, by wysłać pieniądze na drugi koniec świata? W DeFi możesz wysyłać stablecoiny oparte na USD za ułamek tych kosztów. Co więcej, dotrą one w ciągu kilku sekund. Dzięki temu, że rozrachunek różnych aktywów jest mierzony w sekundach, a nie w dniach, ryzyko kontrahenta jest drastycznie zmniejszone.

Księgowość — każdy zapis jest publicznie dostępny na blockchainie, więc księgowość staje się niezwykle prosta i najprawdopodobniej może zostać całkowicie zautomatyzowana. Może to drastycznie zmniejszyć zapotrzebowanie na kapitał ludzki.

Równy dostęp do usług finansowych — protokół DeFi nie dba o to, kim jesteś. Po prostu przestrzega z góry określonych zasad, które są dokładnie takie same dla wszystkich.

Wyzwania stojące przed DeFi (10:48)

Chociaż DeFi przedstawia nam unikalną propozycję wartości, wiąże się również z własnymi wyzwaniami. Przenosi większą odpowiedzialność na użytkowników, którzy teraz naprawdę posiadają swoje aktywa i muszą upewnić się, że przechowują je w bezpieczny sposób. Nie ma tu prowadzenia za rękę, zwłaszcza podczas interakcji z nowymi protokołami DeFi.

Wciąż istnieją pewne ryzyka regulacyjne. Chociaż rzeczy takie jak KYC czy AML nie mogą być egzekwowane w samych protokołach DeFi, organy regulacyjne mogą próbować zmusić dostawców portfeli lub zespoły programistów odpowiedzialne za określone protokoły do dodania wymogów KYC do ich interfejsów użytkownika.

Skalowanie to kolejny problem, z którym trzeba się zmierzyć. Popularność DeFi zaowocowała ogromnym popytem na przestrzeń w bloku na Ethereum, co z kolei skutkuje wysokimi opłatami za gaz dla użytkowników. Nierzadko słyszy się o kosztach transakcji na Uniswap rzędu 10, a nawet 50 dolarów. Problem skalowania jest już rozwiązywany przez Eth2 oraz rozwiązania skalujące warstwy 2 (L2).

Ataki hakerskie to kolejne wyzwanie w przestrzeni DeFi, sprawiające, że niektóre protokoły — zwłaszcza te nowe — są ryzykowne. Różne protokoły DeFi badają również odmienne modele zarządzania, ale wieloryby i apatia wyborców to jedne z powszechnych problemów.

Pożyczki bez zabezpieczenia i kredyty hipoteczne to duże obszary tradycyjnych finansów, które są nieco trudniejsze do wdrożenia w DeFi. Na szczęście istnieją już protokoły takie jak Aave, które badają różne możliwości, takie jak delegowanie kredytu i tokenizowane hipoteki.

Przyszłość finansów (12:38)

Mimo wyzwań, DeFi to unikalna innowacja typu „od zera do jedynki”, a rozwiązanie niektórych z tych problemów to tylko kwestia czasu. Co zatem stanie się z tradycyjnymi finansami, jeśli DeFi będzie nadal wprowadzać innowacje i rosnąć w tak ogromnym tempie?

Tradycyjne finanse będą musiały szybko się dostosować, w przeciwnym razie ryzykują, że powoli staną się nieistotne. Jak w przypadku wszystkich innych wielkich zmian technologicznych, często zachodzą one stopniowo, a potem nagle. Prawdopodobnie bardzo szybko zobaczymy, jak niektórzy z obecnych graczy próbują wykorzystać możliwości DeFi — na przykład poprzez lewarowanie płynności lub uzyskiwanie dostępu do korzystniejszych stóp procentowych w protokołach DeFi. Najprawdopodobniej zacznie się to od firm fintechowych, które są już zaangażowane w krypto, ale nie byłoby zaskoczeniem, gdybyśmy za kilka lat zobaczyli banki korzystające z DeFi.

Istnieje również wiele obszarów tradycyjnych finansów, które mogą w przyszłości znacznie zyskać na przejściu do DeFi. Na przykład, zamiast wchodzić na giełdę, firmy mogłyby emitować tokeny papierów wartościowych i korzystać z globalnie dostępnej płynności. Co więcej, osoby inwestujące w te tokeny mogłyby je pożyczać i uzyskiwać dodatkowy zysk ze swojej inwestycji lub używać ich jako zabezpieczenia do zaciągnięcia pożyczki.

Jest również bardzo prawdopodobne, że DeFi stanie się nowym trzonem systemu finansowego. Dzięki prostym interfejsom użytkownika większość ludzi prawdopodobnie nawet nie będzie wiedziała, że z niego korzysta, podobnie jak nie wiedzą, co dzieje się pod maską ich tradycyjnej aplikacji handlowej. W tym momencie DeFi stanie się po prostu finansami — bardziej wydajnymi, sprawiedliwymi i otwartymi finansami.