DeFi: vysvětlení budoucnosti financí

Vysvětlující video od Finematics, které se zabývá budoucností decentralizovaných financí (DeFi), porovnává je se současným finančním systémem, zkoumá problémy, které DeFi řeší, metriky jeho růstu a to, zda má šanci vytvořit paralelní finanční ekosystém na Ethereu.

Tento přepis je přístupnou kopií původního přepisu videa (opens in a new tab) zveřejněného společností Finematics. Pro lepší čitelnost byl lehce upraven.

Století finančních inovací (0:00)

Finanční systém, jak ho známe dnes, prošel desítkami let technologického pokroku. První pokusy o zefektivnění financí začaly již ve 20. letech 20. století zavedením účtovacích strojů a děrných štítků. Následoval vzestup sálových počítačů, které v 50. letech a později výrazně urychlily bankovní systém.

Další revolucí byl vynález bankomatů a kreditních karet, které začaly být populární v 70. letech. Také v 70. letech začal procházet radikální transformací další důležitý prvek finančního systému – akciový trh. Manuální zadávání příkazů a hlučné obchodní parkety začaly být pomalu nahrazovány počítači a algoritmy.

Od 90. let se díky rostoucímu přijetí internetu komputerizace financí ještě více urychlila. Přístup k bankovním účtům, provádění bankovních převodů, nákup akcií – všechny tyto operace byly nyní možné z pohodlí našich domovů.

Pak přichází fintechová revoluce. PayPal, Robinhood, TransferWise, Revolut a další fintechové startupy pochopily technologický přístup známý z jiných nefinančních technologických společností a nabídly svým uživatelům bezproblémový přístup k finančním službám – což je ve srovnání s neohrabanými bankovními uživatelskými rozhraními zcela odlišný zážitek.

Problémy v tradičních financích (2:09)

Navzdory století inovací má finanční systém k dokonalosti daleko:

• Vypořádání akcií, dluhopisů a dalších finančních nástrojů trvá dny a vyžaduje obrovské množství lidského kapitálu zapojeného do procesu.
• Klíčová rozhodnutí ovlivňující miliony, ne-li miliardy lidí, jsou přijímána za zavřenými dveřmi skupinou několika privilegovaných.
• Miliardové bankovní skandály vyplouvají na povrch měsíce, ne-li roky poté, co se staly.
• Obrovská neefektivita a vysoké náklady, pokud jde o mezinárodní bankovnictví a služby převodu peněz.
• Nerovný přístup k finančním službám, přičemž miliardy lidí po celém světě nemají přístup k bankovním službám.
• Banky najímají tisíce zaměstnanců jen proto, aby udržovaly neefektivní procesy a dodržovaly neustále se měnící bankovní předpisy.
• Extrémně vysoká bariéra vstupu pro nové hráče, což téměř znemožňuje založit novou finanční společnost bez přístupu k obrovskému množství kapitálu, což potlačuje inovace.

Celá finanční infrastruktura se skládá z izolovaných systémů postavených na proprietárních technologiích a algoritmech, které musí každá společnost budovat od nuly. Krásná uživatelská rozhraní poskytovaná fintechovými společnostmi pouze zakrývají skutečnost, že finanční systém je postaven na starých a neefektivních základech. Něco, co se uživateli zdá okamžité, může v zákulisí trvat dny, než se plně zpracuje. Navíc se páteř finančního systému od zavedení sálových počítačů příliš nevyvinula.

Přesně proto potřebujeme něco nového – něco lepšího, co dokáže některé z těchto problémů vyřešit.

Co je DeFi? (3:58)

Zde přicházejí na řadu decentralizované finance (DeFi). Místo spoléhání se na starou a neefektivní infrastrukturu využívá DeFi sílu kryptografie, decentralizace a blockchainu k vybudování nového finančního systému. Systému, který může poskytnout přístup ke známým finančním službám, jako jsou platby, půjčování, vypůjčování a obchodování, efektivnějším, spravedlivějším a otevřenějším způsobem.

• Efektivní — všechny operace jsou vypořádány téměř okamžitě, bez ohledu na to, že se protistrany nacházejí ve zcela odlišných geografických lokalitách s nekonzistentními zákony a předpisy. Většina DeFi protokolů může fungovat bez lidského zásahu nebo jen s minimálním zásahem.
• Spravedlivé — všechny služby jsou zcela nevyžadující povolení a odolné vůči cenzuře. Nevyžadující povolení, protože k nim má přístup každý, kdo má prohlížeč a připojení k internetu. Neexistuje žádné ověřování dokumentů, není třeba předkládat potvrzení o příjmech. Na národnosti nebo rase nezáleží – se všemi se zachází naprosto stejně. Odolné vůči cenzuře, protože žádné jiné strany nám nemohou odepřít přístup k těmto službám. Dokonce ani více škodlivých aktérů nemůže změnit pravidla dostatečně decentralizovaného systému.
• Otevřené — každý může vytvořit novou DeFi aplikaci a přispět do ekosystému. Na rozdíl od tradičních financí mohou nové aplikace využívat stávající protokoly a stavět na existujících řešeních. Navíc je vše transparentní a viditelné na blockchainu – objem obchodů, počet nesplacených půjček, celkový dluh – to vše lze na blockchainu spolehlivě zkontrolovat. A co je ještě lepší, s těmito čísly nelze manipulovat.

To vše je možné díky vynálezu Bitcoinu a Etherea a jejich základních technologií. Zejména Ethereum jako platforma pro chytré kontrakty umožňuje vytvářet jakékoli libovolné finanční aplikace. Díky těmto vlastnostem se Ethereum stalo hlavním blockchainem pro drtivou většinu DeFi aktivit.

Metriky růstu DeFi (6:18)

Decentralizované finance (DeFi) v poslední době zažívají obrovský růst. Některé z klíčových metrik:

Celková uzamčená hodnota (TVL) — představuje hodnotu všech tokenů uzamčených v různých DeFi protokolech, jako jsou platformy pro půjčování, decentralizované burzy nebo protokoly pro deriváty. Toto číslo vzrostlo z necelé jedné miliardy dolarů v dubnu 2020 na více než 32 miliard dolarů v únoru 2021.

Objem obchodů na decentralizovaných burzách vzrostl z přibližně půl miliardy dolarů v dubnu 2020 na více než 50 miliard dolarů v lednu 2021 – což je stonásobný nárůst.

Celková hodnota vypořádaná na Ethereu dosáhla v roce 2020 více než jednoho bilionu dolarů, což je více než u PayPalu.

To se neomezuje pouze na kryptoměny, které mohou být poměrně volatilní. Stablecoiny, které sledují hodnotu fiat měn, jako je americký dolar, také zaznamenaly v DeFi ekosystému obrovský růst. Tržní kapitalizace USDC, populárního stablecoinu v DeFi, vzrostla z necelé jedné miliardy dolarů v dubnu 2020 na více než šest miliard dolarů v roce 2021. DAI vzrostl z necelých 100 milionů dolarů v dubnu 2020 na téměř dvě miliardy dolarů v roce 2021.

Problémy reálného světa, které DeFi řeší (8:00)

Abychom ještě lépe pochopili hodnotovou nabídku decentralizovaných financí (DeFi), projděme si několik běžných problémů v tradičních financích a podívejme se, jak je lze řešit v DeFi.

Slavná sága kolem GameStopu: po zjištění, že akcie GameStopu (GME) byly některými hedgeovými fondy nadměrně shortovány, začali uživatelé populární skupiny na Redditu, WallStreetBets, kupovat GME, protože věřili, že by to mohlo vyvolat tzv. short squeeze. V určitém okamžiku přišel Robinhood a několik dalších akciových brokerů s kontroverzním rozhodnutím zakázat možnost nákupu GME a několika dalších akcií. Situace jako tato by na decentralizované burze, jako je Uniswap, prostě nebyla možná. Neexistuje nikdo, kdo by mohl zakázat nebo změnit obchodní možnosti platformy. Neexistuje žádná jediná autorita, která by rozhodovala jménem uživatelů. DeFi demokratizuje přístup k obchodování.

Tato situace odhaluje další problém: rozhodnutí přijímaná za zavřenými dveřmi. Skupina lidí, která se rozhodne zastavit obchodování, nebo parta bankéřů, která rozhoduje o tom, jaká je nejlepší úroková sazba pro miliony lidí. V DeFi se úrokové sazby upravují automaticky na základě nabídky, poptávky a rizikových parametrů určitých aktiv, které jsou konfiguroovány protokolem. I když některé DeFi platformy pro půjčování umožňují změnu určitých rizikových parametrů, všechna rozhodnutí jsou veřejně viditelná a o změnách hlasuje více lidí, kteří spravují protokol.

A co takhle platit 10 až 30 procent z hodnoty bankovního převodu jen za to, že pošlete peníze na druhý konec světa? V DeFi můžete posílat stablecoiny vázané na USD za zlomek těchto nákladů. A co víc, dorazí během několika sekund. Vzhledem k tomu, že vypořádání různých aktiv se měří v sekundách namísto dnů, riziko protistrany se dramaticky snižuje.

Účetnictví — každý záznam je veřejně dostupný na blockchainu, takže účetnictví se stává velmi snadným a s největší pravděpodobností může být zcela automatizováno. To může dramaticky snížit potřebu lidského kapitálu.

Rovný přístup k finančním službám — DeFi protokolu je jedno, kdo jste. Řídí se pouze předem definovanými pravidly, která jsou pro všechny naprosto stejná.

Výzvy DeFi (10:48)

Ačkoli nám DeFi představuje jedinečnou hodnotovou nabídku, přináší s sebou i vlastní výzvy. Přináší větší zodpovědnost uživatelům, kteří nyní skutečně vlastní svá aktiva a musí se ujistit, že je uchovávají bezpečným způsobem. Nikdo vás tu nevodí za ručičku, zvláště při interakci s novými DeFi protokoly.

Stále existují určitá regulační rizika. Ačkoli věci jako KYC nebo AML nelze vynutit v samotných DeFi protokolech, regulátoři se mohou pokusit donutit poskytovatele peněženek nebo vývojářské týmy odpovědné za určité protokoly, aby do svých uživatelských rozhraní přidali požadavky na KYC.

Škálování je dalším problémem, který je třeba řešit. Popularita DeFi vedla k obrovské poptávce po prostoru v bloku na Ethereu, což má za následek vysoké poplatky za gas pro uživatele. Není neobvyklé slyšet o transakčních nákladech na Uniswapu ve výši 10 nebo dokonce 50 dolarů. Škálování se již řeší pomocí Eth2 a řešení pro škálování na vrstvě 2 (l2).

Hackerské útoky jsou další výzvou v prostoru DeFi, kvůli nimž jsou určité protokoly – zejména ty nové – rizikové. Různé DeFi protokoly také zkoumají odlišné modely správy, ale velryby a apatie voličů patří mezi běžné problémy.

Nezajištěné půjčky a hypotéky jsou velkými oblastmi tradičních financí, které je v DeFi o něco těžší implementovat. Naštěstí již existují protokoly jako Aave, které zkoumají různé možnosti, jako je delegace úvěrů a tokenizované hypotéky.

Budoucnost financí (12:38)

Navzdory těmto výzvám je DeFi jedinečnou inovací typu „z nuly na jedničku“ a vyřešení některých z těchto problémů je jen otázkou času. Co se tedy stane s tradičními financemi, pokud bude DeFi nadále inovovat a růst tímto obrovským tempem?

Tradiční finance se budou muset rychle přizpůsobit, jinak riskují, že se pomalu stanou irelevantními. Stejně jako u všech ostatních velkých technologických změn k nim často dochází postupně a pak najednou. Pravděpodobně velmi rychle uvidíme některé ze zavedených hráčů, jak se snaží využít možností DeFi – například využitím likvidity nebo přístupem k výhodnějším úrokovým sazbám v DeFi protokolech. S největší pravděpodobností to začne u fintechových společností, které se již angažují v kryptu, ale nebylo by překvapením, kdybychom za několik let viděli banky používat DeFi.

Existuje také mnoho oblastí tradičních financí, které mohou v budoucnu významně těžit z přechodu do DeFi. Například místo vstupu na akciový trh by společnosti mohly vydávat tokenizované cenné papíry (security tokeny) a využívat globálně dostupné likvidity. Navíc by lidé investující do těchto tokenů mohli tyto tokeny půjčovat a získat tak dodatečný výnos ze své investice, nebo je použít jako zajištění pro získání půjčky.

Je také velmi pravděpodobné, že se DeFi stane novou páteří finančního systému. Díky jednoduchým uživatelským rozhraním většina lidí pravděpodobně ani nebude vědět, že jej používá, podobně jako nevědí, co se děje v zákulisí jejich tradiční obchodní aplikace. V tom okamžiku se DeFi stane prostě financemi – efektivnějšími, spravedlivějšími a otevřenějšími financemi.