DeFi : l'avenir de la finance expliqué

Une explication par Finematics couvrant l'avenir de la finance décentralisée (DeFi), la comparant au système financier actuel, explorant les problèmes que la DeFi résout, ses indicateurs de croissance, et si elle a une chance de créer un écosystème financier parallèle sur Ethereum.

Cette transcription est une copie accessible de la transcription originale de la vidéo (opens in a new tab) publiée par Finematics. Elle a été légèrement modifiée pour en faciliter la lecture.

Un siècle d'innovation financière (0:00)

Le système financier que nous connaissons aujourd'hui a traversé des décennies d'avancées technologiques. Les premières tentatives pour rendre la finance plus efficace ont commencé dès les années 1920 avec l'introduction des machines comptables et des cartes perforées. Cela a été suivi par l'essor des ordinateurs centraux qui ont considérablement accéléré le système bancaire dans les années 1950 et au-delà.

La révolution suivante a été l'invention des distributeurs automatiques de billets et des cartes de crédit, qui ont commencé à devenir populaires dans les années 1970. Également dans les années 1970, un autre élément important du système financier — le marché boursier — a commencé à subir une transformation radicale. Les saisies manuelles d'ordres et les salles de marché bruyantes ont commencé à être lentement remplacées par des ordinateurs et des algorithmes.

À partir des années 1990, grâce à l'adoption croissante d'Internet, l'informatisation de la finance a été dopée. Accéder aux comptes bancaires, effectuer des virements, acheter des actions — toutes ces opérations étaient désormais possibles depuis le confort de nos propres maisons.

Vient ensuite la révolution de la fintech. PayPal, Robinhood, TransferWise, Revolut et d'autres startups de la fintech ont compris l'approche axée sur la technologie connue d'autres entreprises technologiques non financières et ont offert à leurs utilisateurs un accès fluide aux services financiers — une expérience complètement différente par rapport aux interfaces utilisateur bancaires maladroites.

Les problèmes de la finance traditionnelle (2:09)

Malgré un siècle d'innovations, le système financier est loin d'être parfait :

• Le règlement des actions, obligations et autres instruments financiers prend des jours à être compensé et nécessite une quantité massive de capital humain impliqué dans le processus
• Les décisions clés ayant un impact sur des millions, voire des milliards de personnes, sont prises à huis clos par un groupe de quelques privilégiés
• Des scandales bancaires se chiffrant en milliards de dollars font surface des mois, voire des années après les faits
• Des inefficacités massives et des coûts élevés en ce qui concerne les services bancaires internationaux et les envois de fonds
• Un accès inégal aux services financiers, avec des milliards de personnes non bancarisées à travers le monde
• Les banques embauchent des milliers d'employés juste pour continuer à maintenir des processus inefficaces et être en conformité avec des réglementations bancaires en constante évolution
• Une barrière à l'entrée extrêmement élevée pour les nouveaux acteurs, rendant presque impossible le lancement d'une nouvelle entreprise financière sans accès à une quantité massive de capitaux, ce qui étouffe l'innovation

L'ensemble de l'infrastructure financière se compose de systèmes en silo construits avec des technologies et des algorithmes propriétaires que chaque entreprise doit créer de toutes pièces. Les superbes interfaces utilisateur fournies par les entreprises de la fintech ne font que masquer le fait que le système financier repose sur des fondations anciennes et inefficaces. Quelque chose qui semble instantané pour l'utilisateur peut prendre des jours à être entièrement traité en coulisses. De plus, l'épine dorsale du système financier n'a pas beaucoup évolué depuis l'introduction des ordinateurs centraux.

C'est exactement pourquoi nous avons besoin de quelque chose de nouveau — quelque chose de meilleur qui puisse résoudre certains de ces problèmes.

Qu'est-ce que la DeFi ? (3:58)

C'est là que la finance décentralisée (DeFi) entre en jeu. Au lieu de s'appuyer sur une infrastructure ancienne et inefficace, la DeFi tire parti de la puissance de la cryptographie, de la décentralisation et de la chaîne de blocs pour construire un nouveau système financier. Un système qui peut fournir un accès à des services financiers bien connus tels que les paiements, le prêt, l'emprunt et le trading de manière plus efficace, équitable et ouverte.

• Efficace — toutes les opérations sont réglées presque immédiatement, même si les contreparties se trouvent dans des zones géographiques complètement différentes avec des lois et des réglementations incohérentes. La plupart des protocoles DeFi peuvent fonctionner avec une intervention humaine nulle ou minimale.
• Équitable — tous les services sont totalement sans permission et résistants à la censure. Sans permission, car toute personne disposant d'un navigateur et d'une connexion Internet peut y accéder. Il n'y a pas de vérification de documents, pas besoin de fournir des déclarations de revenus. La nationalité ou la race n'ont pas d'importance — tout le monde est traité exactement de la même manière. Résistants à la censure, car aucune autre partie ne peut nous refuser l'accès à ces services. Même plusieurs acteurs malveillants ne peuvent pas modifier les règles d'un système suffisamment décentralisé.
• Ouvert — tout le monde peut créer une nouvelle application DeFi et contribuer à l'écosystème. Contrairement à la finance traditionnelle, les nouvelles applications peuvent tirer parti des protocoles existants et s'appuyer sur des solutions existantes. De plus, tout est transparent et visible sur la chaîne de blocs — le volume de trading, le nombre de prêts en cours, la dette totale — tout cela peut être vérifié de manière fiable sur la chaîne de blocs. Mieux encore, ces chiffres ne peuvent pas être falsifiés.

Tout cela est possible grâce à l'invention de Bitcoin et d'Ethereum et de leurs technologies sous-jacentes. En particulier, Ethereum, en tant que plateforme de contrats intelligents, permet de créer n'importe quelle application financière arbitraire. En raison de ces caractéristiques, Ethereum est devenu la chaîne de blocs de référence pour la grande majorité des activités DeFi.

Indicateurs de croissance de la DeFi (6:18)

La finance décentralisée (DeFi) a récemment connu une croissance fulgurante. Voici quelques-uns des indicateurs clés :

Valeur totale bloquée (TVL) — cela représente la valeur de tous les jetons bloqués dans divers protocoles DeFi tels que les plateformes de prêt, les échanges décentralisés ou les protocoles de produits dérivés. Ce chiffre est passé de moins d'un milliard de dollars en avril 2020 à plus de 32 milliards de dollars en février 2021.

Le volume de trading sur les échanges décentralisés est passé d'environ un demi-milliard de dollars en avril 2020 à plus de 50 milliards de dollars en janvier 2021 — une multiplication par 100.

La valeur totale réglée sur Ethereum a atteint plus de mille milliards de dollars en 2020, soit plus que PayPal.

Cela ne se limite pas seulement aux cryptomonnaies, qui peuvent être assez volatiles. Les stablecoins qui suivent la valeur des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain ont également connu une croissance fulgurante dans l'écosystème DeFi. La capitalisation boursière de l'USDC, un stablecoin populaire dans la DeFi, est passée de moins d'un milliard de dollars en avril 2020 à plus de six milliards de dollars en 2021. Le DAI est passé de moins de 100 millions de dollars en avril 2020 à près de deux milliards de dollars en 2021.

Les problèmes du monde réel que la DeFi résout (8:00)

Pour comprendre encore mieux la proposition de valeur de la finance décentralisée (DeFi), passons en revue quelques problèmes courants de la finance traditionnelle et voyons comment ils peuvent être résolus dans la DeFi.

La célèbre saga GameStop : après avoir découvert que l'action GameStop (GME) était excessivement vendue à découvert par certains fonds spéculatifs, les utilisateurs d'un groupe Reddit populaire, WallStreetBets, ont commencé à acheter du GME car ils pensaient que cela pourrait déclencher une liquidation forcée des positions courtes (short squeeze). À un moment donné, Robinhood et quelques autres courtiers en bourse ont pris la décision controversée de désactiver la possibilité d'acheter du GME et quelques autres actions. Une telle situation ne serait tout simplement pas possible sur un échange décentralisé comme Uniswap. Il n'y a personne qui puisse désactiver ou modifier les capacités de trading de la plateforme. Il n'y a pas d'autorité unique prenant des décisions au nom des utilisateurs. La DeFi démocratise l'accès au trading.

Cette situation expose un autre problème : les décisions prises à huis clos. Un groupe de personnes décidant de bloquer le trading, ou une poignée de banquiers décidant quel est le meilleur taux d'intérêt pour des millions de personnes. Dans la DeFi, les taux d'intérêt sont ajustés automatiquement en fonction de l'offre, de la demande et des paramètres de risque de certains actifs qui sont configurés par le protocole. Même si certaines plateformes de prêt DeFi permettent de modifier certains paramètres de risque, toutes les décisions sont publiquement visibles et les changements sont votés par de multiples personnes qui gouvernent le protocole.

Qu'en est-il de payer 10 à 30 pour cent de la valeur d'un virement bancaire juste pour envoyer de l'argent à travers le monde ? Dans la DeFi, vous pouvez envoyer des stablecoins basés sur l'USD pour une fraction de ce coût. Mieux encore, ils arriveront en quelques secondes. Avec le règlement de différents actifs mesuré en secondes au lieu de jours, le risque de contrepartie est considérablement réduit.

Comptabilité — chaque enregistrement est publiquement disponible sur la chaîne de blocs, la comptabilité devient donc extrêmement facile et peut très probablement être entièrement automatisée. Cela peut réduire considérablement le capital humain nécessaire.

Accès égal aux services financiers — un protocole DeFi ne se soucie pas de qui vous êtes. Il suit simplement des règles prédéfinies qui sont exactement les mêmes pour tout le monde.

Les défis de la DeFi (10:48)

Bien que la DeFi nous présente une proposition de valeur unique, elle s'accompagne de ses propres défis. Elle apporte plus de responsabilités aux utilisateurs, qui possèdent désormais véritablement leurs actifs et doivent s'assurer de les stocker de manière sécurisée. Il n'y a pas beaucoup d'accompagnement ici, surtout lors de l'interaction avec de nouveaux protocoles DeFi.

Il existe encore certains risques réglementaires. Bien que des choses comme le KYC ou l'AML ne puissent pas être appliquées dans les protocoles DeFi eux-mêmes, les régulateurs peuvent essayer de forcer les fournisseurs de portefeuilles ou les équipes de développement responsables de certains protocoles à ajouter des exigences de KYC à leurs interfaces utilisateur.

La mise à l'échelle est un autre problème qui doit être abordé. La popularité de la DeFi a entraîné une demande énorme d'espace de bloc sur Ethereum, ce qui se traduit par des frais de gaz élevés pour les utilisateurs. Il n'est pas rare d'entendre parler de coûts de transaction Uniswap de 10 dollars, voire de 50 dollars. La mise à l'échelle est déjà abordée par Eth2 et les solutions de mise à l'échelle de couche 2 (l2).

Les piratages sont un autre défi de l'espace DeFi, rendant certains protocoles — en particulier les nouveaux — risqués. Divers protocoles DeFi explorent également différents modèles de gouvernance, mais les baleines et l'apathie des électeurs font partie des problèmes courants.

Les prêts non garantis et les prêts hypothécaires sont de grands domaines de la finance traditionnelle qui sont légèrement plus difficiles à mettre en œuvre dans la DeFi. Heureusement, il existe déjà des protocoles comme Aave qui explorent différentes possibilités, telles que la délégation de crédit et les prêts hypothécaires tokenisés.

L'avenir de la finance (12:38)

Malgré les défis, la DeFi est une innovation unique de zéro à un, et résoudre certains de ces défis n'est qu'une question de temps. Alors, qu'arrivera-t-il à la finance traditionnelle si la DeFi continue d'innover et de croître à ce rythme effréné ?

La finance traditionnelle devra s'adapter rapidement, sinon elle prend le risque de devenir peu à peu obsolète. Comme pour tous les autres grands changements technologiques, ils se produisent souvent progressivement, puis soudainement. Nous verrons probablement très rapidement certains des acteurs historiques essayer d'exploiter les possibilités de la DeFi — par exemple, en tirant parti de la liquidité ou en accédant à des taux d'intérêt plus favorables dans les protocoles DeFi. Cela commencera très probablement par les entreprises de la fintech qui sont déjà impliquées dans la crypto, mais il ne serait pas surprenant de voir les banques utiliser la DeFi d'ici quelques années.

Il y a aussi de nombreux domaines de la finance traditionnelle qui peuvent bénéficier de manière significative d'un passage à la DeFi à l'avenir. À titre d'exemple, au lieu d'entrer en bourse, les entreprises pourraient émettre des jetons de sécurité (security tokens) et profiter d'une liquidité accessible à l'échelle mondiale. De plus, les personnes investissant dans ces jetons pourraient les prêter et obtenir un rendement supplémentaire sur leur investissement, ou les utiliser comme collatéral pour contracter un prêt.

Il est également très probable que la DeFi devienne la nouvelle épine dorsale du système financier. Avec des interfaces utilisateur simples, la plupart des gens ne sauront probablement même pas qu'ils l'utilisent, de la même manière qu'ils ne savent pas ce qui se passe sous le capot de leur application de trading traditionnelle. À ce stade, la DeFi deviendra simplement la finance — une finance plus efficace, équitable et ouverte.