什么是 NFT？它们如何用于去中心化金融？

由 Finematics 制作的讲解视频，涵盖了以太坊上非同质化代币 (NFT) 的机制，以及它们如何与去中心化金融 (DeFi) 产生交集，包括代币标准、用例和 NFT 抵押借贷。

本文字稿是 Finematics 发布的原视频文字稿 (opens in a new tab)的无障碍副本。为了提高可读性，已进行了少量编辑。

同质化与非同质化 (0:00)

让我们从“同质化 (fungible)”这个词开始。同质化意味着资产的各个单位是可以互换且彼此无法区分的。同质化资产的一个好例子是货币。一张五美元钞票的价值总是等于任何其他五美元钞票。你并不真正关心你收到的是哪一张特定的五美元钞票，因为它们的价值都是一样的。

然而，当谈到非同质化资产时，每个单位都是独一无二的，不能直接被另一个单位替换。一个很好的例子是机票。尽管机票看起来可能很相似，但每张机票都带有不同的乘客姓名、目的地、出发时间和座位号。试图将一张机票兑换成另一张机票可能会导致一些严重的问题。

另一个例子是集换式卡牌。尽管它们看起来可能很相似，但每张卡牌都有不同的属性。生产年份或卡牌的保存方式等因素都会产生影响。非同质化物品的一个极端例子是艺术品——例如，一幅画通常只创作一份原件。

NFT 的属性 (2:13)

既然我们知道了“非同质化”的含义，让我们来看看 NFT 最常见的属性。

• 独一无二 — 每个 NFT 都有不同的属性，这些属性通常存储在代币的元数据中
• 可证明的稀缺性 — NFT 的数量通常是有限的，极端的例子是只有一份副本；代币的数量可以在区块链上进行验证
• 不可分割 — 大多数 NFT 不能分割成更小的面额，因此你不能购买或转账 NFT 的一小部分

与标准代币类似，NFT 也保证了资产的所有权，易于转账，并且具有防伪性。

代币标准：ERC-20、ERC-721 和 ERC-1155 (3:17)

尽管 NFT 可以在任何支持智能合约编程的区块链上实现，但最著名的标准是以太坊上的 ERC-721 和 ERC-1155。在我们深入探讨 NFT 标准之前，让我们快速回顾一下 ERC-20，因为这有助于进行比较。

ERC-20 是在以太坊区块链上创建代币的著名标准。例子包括 USDT 或 DAI 等稳定币，以及 LEND、YFI、SNX 和 UNI 等去中心化金融 (DeFi) 代币。ERC-20 允许创建同质化代币——在该标准下创建的所有代币都是完全无法区分的。无论你是从朋友那里还是从交易所收到 USDT 都没关系；每个代币的价值都是相同的。

ERC-721 是创建非同质化代币的标准。它允许创建生成具有不同属性的可区分代币的合约。一个常见的例子是著名的 CryptoKitties（迷恋猫）——一款允许收集和繁殖虚拟小猫的游戏。

ERC-1155 是非同质化代币创建的下一步。该标准允许创建同时支持同质化和非同质化代币的合约。它是由专注于基于区块链的游戏项目 Enjin 创建的。在《魔兽世界》等许多游戏中，玩家可以同时持有非同质化物品（剑、盾牌、盔甲）和同质化物品（如金币或箭矢）。ERC-1155 允许开发者定义同质化和非同质化代币，并决定每种代币应该存在多少个。

NFT 用例 (5:28)

除了 CryptoKitties 之外，还有其他几款利用 NFT 的热门游戏，例如 Gods Unchained 和 Decentraland。Decentraland 是一个有趣的例子，因为玩家可以购买数字土地，这些土地以后可以转售，甚至可以用作游戏内的广告空间。

其他例子包括数字艺术市场，如 Rarible 和 SuperRare，甚至像 OpenSea 这样的市场聚合器。另一个可以表示为 NFT 的稀缺物品的例子是域名——例如，带有 .eth 后缀的以太坊域名服务 (Ethereum Name Service) 和带有 .crypto 后缀的 Unstoppable Domains。

某些 NFT 可能极其昂贵。最昂贵的 CryptoKitty（名为 Dragon）在 2017 年底以 600 个以太币的价格售出——当时价值约 17 万美元。像 exchange.eth 这样稀缺的域名价值可能高达 50 万美元以上。

NFT 作为 DeFi 中的抵押品 (6:48)

谈到 DeFi，NFT 可以为去中心化金融释放更多潜力。目前，绝大多数 DeFi 借贷协议都是有抵押的。最有趣的想法之一是使用 NFT 作为抵押品。这意味着你将能够提供代表艺术品、数字土地甚至代币化房地产的 NFT 作为抵押品，并以此借款。

这听起来很有希望，但存在一个问题。在 Compound 或 Aave 等标准 DeFi 借贷平台上，所提供抵押品的价值可以通过集成价格预言机轻松衡量。这些预言机汇总了来自多个流动性来源（如中心化和去中心化交易所）的价格。当涉及到 NFT 时，特定代币的市场通常缺乏流动性，这使得价格发现过程变得棘手。

为了更好地理解这个问题，想象一下有人以 10 个以太币的价格购买了一只稀有的 CryptoKitty。这个 NFT 后来被用作抵押品，借款人提取了 1,700 DAI——假设 10 个以太币价值 3,500 美元，并且这个特定的 NFT 具有 50% 的贷款价值比。在此之后，如果没有其他人愿意购买这只特定的 CryptoKitty，那么这个 NFT 的市场就缺乏流动性，甚至根本不存在。唯一的假设是该 NFT 的价值仍然与上次售出时的金额相同——这不是一个安全的假设，因为 NFT 的价值可能会发生非常剧烈的变化。

这就是为什么一些提供 NFT 抵押贷款的项目使用了一种略有不同的模型：点对点贷款。在这个市场模型中，借款人可以提供他们的 NFT 作为抵押品，而贷款人可以在发起贷款之前选择他们愿意接受哪个 NFT。用作抵押品的 NFT 保存在托管合约中，如果借款人违约，没有按时偿还借款金额加上利息，该 NFT 就会转账给贷款人。这个领域是全新的，但使用这种模型的公司之一是 NFTfi。

NFT 作为金融产品 (9:32)

除了用作抵押品外，NFT 还可以代表更复杂的金融产品，如保险、债券或期权。Yearn Finance 的 Yinsure 是 NFT 在保险领域应用的一个很好的例子。在 Yinsure 中，每份保险合约都表示为一个 NFT，也可以在 Rarible 等二级市场上进行交易。

我们最近也开始看到 NFT 项目使用流动性挖矿等 DeFi 原生概念。例如，Rarible 开始用 RARI 治理代币奖励在其平台上创建、购买和销售 NFT 的用户。

不断增长的 NFT 市场 (10:30)

随着价值超过 1 亿美元的 NFT 被交易，仅在最近一个月就达到了 600 万美元，NFT 领域是加密货币中增长最快的细分市场之一。从数字小猫到复杂的金融产品，它具有巨大的潜力。