The Merge ha rappresentato la transizione della rete Ethereum dalla Prova di lavoro (PoW) alla Proof-of-Stake (PoS), avvenuta a settembre 2022. Il modo in cui veniva emesso ETH ha subito dei cambiamenti al momento di tale transizione. In precedenza, i nuovi ETH venivano emessi da due fonti: il livello di esecuzione (ovvero la Mainnet) e il livello di consenso (ovvero la Beacon Chain). Da The Merge, l'emissione sul livello di esecuzione è ora pari a zero. Analizziamo la questione nel dettaglio.
Componenti dell'emissione di ETH
Possiamo suddividere l'offerta di ETH in due forze principali: l'emissione e la quantità bruciata.
L'emissione di ETH è il processo di creazione di ETH che prima non esistevano. Il bruciare ETH avviene quando gli ETH esistenti vengono distrutti, rimuovendoli dalla circolazione. Il tasso di emissione e di bruciatura viene calcolato su diversi parametri, e l'equilibrio tra di essi determina il tasso di inflazione/deflazione risultante dell'ether.
Pre-merge (storico)
Emissione sul livello di esecuzione
Con la Prova di lavoro (PoW), i minatori interagivano solo con il livello di esecuzione e venivano ricompensati con le ricompense del blocco se erano i primi a risolvere il blocco successivo. Dall'aggiornamento Constantinople nel 2019, questa ricompensa era di 2 ETH per blocco. I minatori venivano anche ricompensati per la pubblicazione di blocchi , ovvero blocchi validi che non finivano nella catena più lunga/canonica. Queste ricompense raggiungevano un massimo di 1,75 ETH per ommer ed erano in aggiunta alla ricompensa emessa dal blocco canonico. Il processo di minaggio era un'attività economicamente intensiva, che storicamente richiedeva alti livelli di emissione di ETH per essere sostenuta.
Emissione sul livello di consenso
La Beacon Chain è diventata operativa nel 2020. Invece dei minatori, è protetta dai validatori che utilizzano la Proof-of-Stake (PoS). Questa catena è stata avviata dagli utenti di Ethereum depositando ETH in modo unidirezionale in uno smart contract sulla Mainnet (il livello di esecuzione), che la Beacon Chain ascolta, accreditando all'utente una quantità uguale di ETH sulla nuova catena. Fino a quando non è avvenuto The Merge, i validatori della Beacon Chain non elaboravano transazioni e stavano essenzialmente raggiungendo il consenso sullo stato del pool di validatori stesso.
I validatori sulla Beacon Chain vengono ricompensati con ETH per aver attestato lo stato della catena e proposto blocchi. Le ricompense (o penalità) vengono calcolate e distribuite a ogni epoca (ogni 6,4 minuti) in base alle prestazioni del validatore. Le ricompense dei validatori sono significativamente inferiori alle ricompense di minaggio che venivano precedentemente emesse con la Prova di lavoro (PoW) (2 ETH ogni ~13,5 secondi), poiché gestire un nodo validatore non è altrettanto intenso dal punto di vista economico e quindi non richiede né giustifica una ricompensa così alta.
Analisi dell'emissione pre-merge
Offerta totale di ETH: ~120.520.000 ETH (al momento di The Merge a settembre 2022)
Emissione sul livello di esecuzione:
- Era stimata a 2,08 ETH ogni 13,3 secondi*: ~4.930.000 ETH emessi in un anno
- Risultava in un tasso di inflazione di circa il 4,09% (4,93 milioni all'anno / 120,5 milioni in totale)
- *Questo include i 2 ETH per blocco canonico, più una media di 0,08 ETH nel tempo dai blocchi ommer. Utilizza anche 13,3 secondi, l'obiettivo di tempo di blocco di base senza alcuna influenza da una . (Vedi fonte (opens in a new tab))
Emissione sul livello di consenso:
- Utilizzando 14.000.000 di ETH totali messi in staking, il tasso di emissione di ETH è di circa 1.700 ETH al giorno (Vedi fonte (opens in a new tab))
- Risulta in ~620.500 ETH emessi in un anno
- Risultava in un tasso di inflazione di circa lo 0,52% (620,5 mila all'anno / 119,3 milioni in totale)
Tasso di emissione annualizzato totale (pre-merge): ~4,61% (4,09% + 0,52%)
Il ~88,7% dell'emissione andava ai minatori sul livello di esecuzione (4,09 / 4,61 * 100)
Il ~11,3% veniva emesso a chi faceva staking sul livello di consenso (0,52 / 4,61 * 100)
Post-merge (oggi)
Emissione sul livello di esecuzione
L'emissione sul livello di esecuzione da The Merge è pari a zero. La Prova di lavoro (PoW) non è più un mezzo valido per la produzione di blocchi secondo le regole di consenso aggiornate. Tutte le attività del livello di esecuzione sono pacchettizzate in "blocchi beacon", che vengono pubblicati e attestati dai validatori Proof-of-Stake (PoS). Le ricompense per l'attestazione e la pubblicazione dei blocchi beacon sono contabilizzate separatamente sul livello di consenso.
Emissione sul livello di consenso
L'emissione sul livello di consenso continua oggi come prima di The Merge, con piccole ricompense per i validatori che attestano e propongono blocchi. Le ricompense dei validatori continuano ad accumularsi nei saldi dei validatori che sono gestiti all'interno del livello di consenso. A differenza degli account attuali (account di "esecuzione"), che possono effettuare transazioni sulla Mainnet, questi sono account Ethereum separati che non possono effettuare transazioni liberamente con altri account Ethereum. I fondi in questi account possono essere prelevati solo verso un singolo indirizzo di esecuzione specificato.
Dall'aggiornamento Shanghai/Capella avvenuto ad aprile 2023, questi prelievi sono stati abilitati per chi fa staking. Chi fa staking è incentivato a rimuovere i propri guadagni/ricompense (saldo superiore a 32 ETH) poiché questi fondi altrimenti non contribuiscono al loro peso di stake (che ha un massimo di 32).
Chi fa staking può anche scegliere l'uscita e prelevare l'intero saldo del validatore. Per garantire che Ethereum sia stabile, il numero di validatori che escono contemporaneamente è limitato.
Circa lo 0,33% del numero totale di validatori può uscire in un dato giorno. Per impostazione predefinita, quattro (4) validatori possono uscire per epoca (ogni 6,4 minuti, o 900 al giorno). È consentita l'uscita di un (1) validatore aggiuntivo per ogni 65.536 (216) validatori aggiuntivi oltre i 262.144 (218). Ad esempio, con oltre 327.680 validatori, cinque (5) possono uscire per epoca (1.125 al giorno). Sei (6) saranno consentiti con un numero totale di validatori attivi superiore a 393.216, e così via.
Man mano che più validatori prelevano, il numero massimo di validatori in uscita verrà gradualmente ridotto a un minimo di quattro per impedire intenzionalmente che grandi quantità destabilizzanti di ETH in staking vengano prelevate contemporaneamente.
Analisi dell'inflazione post-merge
- Offerta totale di ETH: ~120.520.000 ETH (al momento di The Merge a settembre 2022)
- Emissione sul livello di esecuzione: 0
- Emissione sul livello di consenso: come sopra, tasso di emissione annualizzato di ~0,52% (con 14 milioni di ETH totali messi in staking)
Tasso di emissione annualizzato totale: ~0,52%
Riduzione netta dell'emissione annuale di ETH: ~88,7% ((4,61% - 0,52%) / 4,61% * 100)
Il bruciare
La forza opposta all'emissione di ETH è il tasso al quale gli ETH vengono bruciati. Affinché una transazione venga eseguita su Ethereum, deve essere pagata una commissione minima (nota come "commissione di base"), che fluttua continuamente (da blocco a blocco) a seconda dell'attività della rete. La commissione viene pagata in ETH ed è richiesta affinché la transazione sia considerata valida. Questa commissione viene bruciata durante il processo della transazione, rimuovendola dalla circolazione.
Oltre al bruciare le commissioni implementato dall'aggiornamento London, i validatori possono anche incorrere in penalità per essere offline o, peggio, possono subire lo slashing per aver infranto regole specifiche che minacciano la sicurezza della rete. Queste penalità comportano una riduzione di ETH dal saldo di quel validatore, che non viene ricompensato direttamente a nessun altro account, di fatto bruciandolo/rimuovendolo dalla circolazione.
Calcolo del prezzo del gas medio per la deflazione
Come discusso in precedenza, la quantità di ETH emessa in un dato giorno dipende dal totale di ETH messi in staking. Al momento della stesura, questo è di circa 1.700 ETH al giorno.
Per determinare il prezzo del gas medio richiesto per compensare completamente questa emissione in un dato periodo di 24 ore, inizieremo calcolando il numero totale di blocchi in un giorno, dato un tempo di blocco di 12 secondi:
(1 block / 12 seconds) * (60 seconds/minute) = 5 blocks/minute(5 blocks/minute) * (60 minutes/hour) = 300 blocks/hour(300 blocks/hour) * (24 hours/day) = 7200 blocks/day
Ogni blocco ha come obiettivo 15x10^6 gas/block (maggiori informazioni sul gas). Utilizzando questo, possiamo risolvere per il prezzo del gas medio (in unità di Gwei/gas) richiesto per compensare l'emissione, data un'emissione giornaliera totale di ETH di 1.700 ETH:
7200 blocks/day * 15x10^6 gas/block *Y gwei/gas* 1 ETH/ 10^9 gwei = 1700 ETH/day
Risolvendo per Y:
Y = (1700(10^9))/(7200 * 15(10^6)) = (17x10^3)/(72 * 15) = 16 gwei(arrotondando a sole due cifre significative)
Un altro modo per riorganizzare quest'ultimo passaggio sarebbe sostituire 1700 con una variabile X che rappresenta l'emissione giornaliera di ETH, e semplificare il resto in:
Y = (X(10^3)/(7200 * 15)) = X/108
Possiamo semplificare e scrivere questo come una funzione di X:
f(X) = X/108doveXè l'emissione giornaliera di ETH, ef(X)rappresenta il prezzo in Gwei/gas richiesto per compensare tutti i nuovi ETH emessi.
Quindi, ad esempio, se X (emissione giornaliera di ETH) sale a 1800 in base al totale di ETH messi in staking, f(X) (Gwei richiesti per compensare tutta l'emissione) sarebbe quindi 17 gwei (utilizzando 2 cifre significative)
Letture consigliate
- The Merge
- Ultrasound.money (opens in a new tab) - Dashboard disponibili per visualizzare l'emissione e la quantità bruciata di ETH in tempo reale
- Charting Ethereum Issuance (opens in a new tab) - Jim McDonald 2020
Ultimo aggiornamento della pagina: 6 giugno 2026
