DeFi: объяснение будущего финансов

Объясняющее видео от Файнматикс (Finematics), посвященное будущему децентрализованных финансов (DeFi), их сравнению с текущей финансовой системой, изучению проблем, которые решает DeFi, показателям роста и тому, есть ли у них шанс создать параллельную финансовую экосистему на Эфириуме.

Эта стенограмма является доступной копией оригинальной стенограммы видео (opens in a new tab), опубликованной Файнматикс. Она была слегка отредактирована для удобства чтения.

Век финансовых инноваций (0:00)

Финансовая система, которую мы знаем сегодня, прошла через десятилетия технологических достижений. Самые ранние попытки сделать финансы более эффективными начались еще в 1920-х годах с внедрением счетных машин и перфокарт. За этим последовал рост популярности мейнфреймов, которые значительно ускорили работу банковской системы в 1950-х годах и в последующий период.

Следующей революцией стало изобретение банкоматов и кредитных карт, которые начали набирать популярность в 1970-х годах. Также в 1970-х годах другой важный элемент финансовой системы — фондовый рынок — начал претерпевать радикальные преобразования. Ручной ввод ордеров и шумные торговые ямы начали постепенно заменяться компьютерами и алгоритмами.

С 1990-х годов, благодаря растущему распространению интернета, компьютеризация финансов получила мощный импульс. Доступ к банковским счетам, осуществление банковских переводов, покупка акций — все эти операции теперь стали возможны не выходя из дома.

Затем наступила финтех-революция. PayPal, Robinhood, TransferWise, Revolut и другие финтех-стартапы переняли технологичный подход, известный по другим нефинансовым технологическим компаниям, и предложили своим пользователям беспрепятственный доступ к финансовым услугам — совершенно иной опыт по сравнению с неуклюжими банковскими пользовательскими интерфейсами.

Проблемы традиционных финансов (2:09)

Несмотря на век инноваций, финансовая система далека от совершенства:

• Финализация расчетов по акциям, облигациям и другим финансовым инструментам занимает несколько дней и требует огромного количества человеческого капитала, вовлеченного в этот процесс
• Ключевые решения, влияющие на миллионы, если не миллиарды людей, принимаются за закрытыми дверями группой немногих привилегированных лиц
• Банковские скандалы на миллиарды долларов всплывают на поверхность спустя месяцы, если не годы после того, как они произошли
• Огромная неэффективность и высокие затраты, когда дело доходит до международных банковских услуг и денежных переводов
• Неравный доступ к финансовым услугам, при котором миллиарды людей по всему миру не имеют доступа к банковским услугам
• Банки нанимают тысячи сотрудников только для того, чтобы поддерживать неэффективные процессы и соблюдать постоянно меняющиеся банковские правила
• Сверхвысокий барьер для входа новых игроков, что делает почти невозможным создание новой финансовой компании без доступа к огромному капиталу, что подавляет инновации

Вся финансовая инфраструктура состоит из разрозненных систем, построенных на проприетарных технологиях и алгоритмах, которые каждой компании приходится создавать с нуля. Красивые пользовательские интерфейсы, предоставляемые финтех-компаниями, лишь скрывают тот факт, что финансовая система построена на старом и неэффективном фундаменте. То, что кажется пользователю мгновенным, может занять несколько дней для полной обработки внутри системы. Кроме того, основа финансовой системы не сильно изменилась с момента появления мейнфреймов.

Именно поэтому нам нужно что-то новое — что-то лучшее, что сможет решить некоторые из этих проблем.

Что такое DeFi? (3:58)

Именно здесь в игру вступают децентрализованные финансы (DeFi). Вместо того чтобы полагаться на старую и неэффективную инфраструктуру, DeFi использует возможности криптографии, децентрализации и блокчейна для создания новой финансовой системы. Системы, которая может обеспечить доступ к хорошо известным финансовым услугам, таким как платежи, кредитование, заимствование и торговля, более эффективным, справедливым и открытым способом.

• Эффективность — финализация расчетов по всем операциям происходит почти мгновенно, независимо от того, что контрагенты находятся в совершенно разных географических точках с противоречивыми законами и правилами. Большинство протоколов DeFi могут работать без участия человека или с минимальным его вмешательством.
• Справедливость — все сервисы являются полностью общедоступными и устойчивыми к цензуре. Общедоступными, поскольку каждый, у кого есть браузер и подключение к интернету, может получить к ним доступ. Нет проверки документов, нет необходимости предоставлять справки о доходах. Национальность или раса не имеют значения — ко всем относятся абсолютно одинаково. Устойчивыми к цензуре, поскольку никакие другие стороны не могут отказать нам в доступе к этим услугам. Даже множество злоумышленников не могут изменить правила достаточно децентрализованной системы.
• Открытость — каждый может создать новое DeFi-приложение и внести свой вклад в экосистему. В отличие от традиционных финансов, новые приложения могут использовать существующие протоколы и создаваться поверх существующих решений. Кроме того, все прозрачно и видно в блокчейне — объем торгов, количество непогашенных кредитов, общий долг — все это можно надежно проверить в блокчейне. Более того, эти цифры невозможно подделать.

Все это возможно благодаря изобретению Биткоина и Эфириума, а также лежащих в их основе технологий. В частности, Эфириум как платформа смарт-контрактов позволяет создавать любые произвольные финансовые приложения. Благодаря этим характеристикам Эфириум стал основным блокчейном для подавляющего большинства операций в сфере DeFi.

Показатели роста DeFi (6:18)

В последнее время децентрализованные финансы переживают колоссальный рост. Некоторые из ключевых показателей:

Общая заблокированная стоимость (TVL) — это стоимость всех токенов, заблокированных в различных протоколах DeFi, таких как платформы кредитования, децентрализованные биржи или протоколы деривативов. Эта цифра выросла с менее чем 1 миллиарда долларов в апреле 2020 года до более чем 32 миллиардов долларов в феврале 2021 года.

Объем торгов на децентрализованных биржах вырос с примерно полумиллиарда долларов в апреле 2020 года до более чем 50 миллиардов долларов в январе 2021 года — увеличение в 100 раз.

Общая стоимость финализированных расчетов на Эфириуме достигла более 1 триллиона долларов в 2020 году, что больше, чем у PayPal.

Это не ограничивается только криптовалютами, которые могут быть весьма волатильными. Стейблкоины, которые отслеживают стоимость фиатных валют, таких как доллар США, также продемонстрировали огромный рост в экосистеме DeFi. Рыночная капитализация USDC, популярного стейблкоина в DeFi, выросла с менее чем 1 миллиарда долларов в апреле 2020 года до более чем 6 миллиардов долларов в 2021 году. Капитализация DAI выросла с менее чем 100 миллионов долларов в апреле 2020 года до почти 2 миллиардов долларов в 2021 году.

Реальные проблемы, которые решает DeFi (8:00)

Чтобы еще лучше понять ценностное предложение децентрализованных финансов, давайте рассмотрим несколько распространенных проблем в традиционных финансах и посмотрим, как их можно решить с помощью DeFi.

Знаменитая сага с GameStop: обнаружив, что акции GameStop (GME) были чрезмерно зашорчены некоторыми хедж-фондами, пользователи популярной группы Reddit, WallStreetBets, начали скупать GME, поскольку верили, что это может спровоцировать шорт-сквиз. В какой-то момент Robinhood и несколько других биржевых брокеров приняли спорное решение отключить возможность покупки GME и нескольких других акций. Подобная ситуация была бы просто невозможна на децентрализованной бирже, такой как Юнисвоп. Нет никого, кто мог бы отключить или изменить торговые возможности платформы. Нет единого органа, принимающего решения от имени пользователей. DeFi демократизирует доступ к торговле.

Эта ситуация обнажает еще одну проблему: решения, принимаемые за закрытыми дверями. Группа людей решает закрыть торги, или кучка банкиров решает, какая процентная ставка будет лучшей для миллионов людей. В DeFi процентные ставки корректируются автоматически на основе параметров предложения, спроса и риска определенных активов, которые настроены протоколом. Даже если некоторые платформы кредитования DeFi позволяют изменять определенные параметры риска, все решения публично видны, а за изменения голосуют множество людей, которые управляют протоколом.

А как насчет того, чтобы платить от 10 до 30 процентов от суммы банковского перевода только за то, чтобы отправить деньги на другой конец света? В DeFi вы можете отправлять стейблкоины на базе доллара США за малую долю от этой стоимости. Более того, они поступят за считанные секунды. Поскольку финализация расчетов по различным активам измеряется секундами, а не днями, риск контрагента значительно снижается.

Бухгалтерский учет — каждая запись публично доступна в блокчейне, поэтому учет становится очень простым и, скорее всего, может быть полностью автоматизирован. Это может значительно сократить потребность в человеческом капитале.

Равный доступ к финансовым услугам — протоколу DeFi неважно, кто вы. Он просто следует заранее определенным правилам, которые абсолютно одинаковы для всех.

Проблемы DeFi (10:48)

Хотя DeFi предлагает нам уникальное ценностное предложение, оно сопряжено со своими проблемами. Это возлагает больше ответственности на пользователей, которые теперь по-настоящему владеют своими активами и должны следить за тем, чтобы они хранились безопасным образом. Здесь никто не будет водить вас за руку, особенно при взаимодействии с новыми протоколами DeFi.

По-прежнему существуют определенные регуляторные риски. Хотя такие вещи, как KYC или AML, не могут быть принудительно внедрены в сами протоколы DeFi, регуляторы могут попытаться заставить провайдеров кошельков или команды разработчиков, ответственные за определенные протоколы, добавить требования KYC в свои пользовательские интерфейсы.

Масштабирование — еще одна проблема, которую необходимо решить. Популярность DeFi привела к огромному спросу на пространство в блоках Эфириума, что, в свою очередь, приводит к высоким комиссиям за газ для пользователей. Нередко можно услышать о стоимости транзакции на Юнисвоп в 10 или даже 50 долларов. Проблема масштабирования уже решается с помощью Eth2 и решений для масштабирования уровня 2 (l2).

Взломы — еще одна проблема пространства DeFi, делающая определенные протоколы, особенно новые, рискованными. Различные протоколы DeFi также изучают разные модели управления, но киты и апатия избирателей являются одними из распространенных проблем.

Необеспеченные кредиты и ипотека — это крупные области традиционных финансов, которые немного сложнее реализовать в DeFi. К счастью, уже существуют протоколы, такие как Aave, изучающие различные возможности, такие как делегирование кредитов и токенизированная ипотека.

Будущее финансов (12:38)

Несмотря на проблемы, DeFi — это уникальная инновация «от нуля к единице», и решение некоторых из этих проблем — лишь вопрос времени. Так что же произойдет с традиционными финансами, если DeFi продолжит внедрять инновации и расти такими колоссальными темпами?

Традиционным финансам придется быстро адаптироваться, иначе они рискуют постепенно стать неактуальными. Как и все другие крупные технологические изменения, они часто происходят постепенно, а затем внезапно. Вероятно, мы очень скоро увидим, как некоторые из действующих игроков попытаются использовать возможности DeFi — например, за счет использования ликвидности или доступа к более выгодным процентным ставкам в протоколах DeFi. Скорее всего, это начнется с финтех-компаний, которые уже вовлечены в криптовалюту, но не будет удивительным увидеть, как банки начнут использовать DeFi через несколько лет.

Существует также множество областей традиционных финансов, которые в будущем могут получить значительную выгоду от перехода в DeFi. Например, вместо того чтобы выходить на фондовый рынок, компании могли бы выпускать security-токены и пользоваться преимуществами глобально доступной ликвидности. Кроме того, люди, инвестирующие в эти токены, могли бы предоставлять их в кредит и получать дополнительный доход от своих инвестиций, или использовать их в качестве залога для получения кредита.

Также весьма вероятно, что DeFi станет новой основой финансовой системы. Благодаря простым пользовательским интерфейсам большинство людей, вероятно, даже не будут знать, что они их используют, подобно тому, как они не знают, что происходит под капотом их традиционного торгового приложения. В этот момент DeFi просто станет финансами — более эффективными, справедливыми и открытыми финансами.