Объяснение рестейкинга

Презентация Майка Нойдера (Mike Neuder) на мероприятии CBER Forum, посвященная тому, как работает рестейкинг. В презентации даются определения самостоятельного стейкинга, делегированного стейкинга, нативного и ненативного рестейкинга, механики токенов ликвидного стейкинга и ликвидного рестейкинга, а также того, как слэшинг взаимодействует с позициями в рестейкинге.

Эта стенограмма является доступной копией оригинальной стенограммы видео (opens in a new tab), опубликованной CBER Forum. Она была слегка отредактирована для удобства чтения.

Введение (0:00)

Всем привет, я Майк. Я собираюсь рассказать о токенах ликвидного рестейкинга (LRT) и токенах ликвидного стейкинга (LST). LRT — является ли рестейкинг новым стейкингом? Я начну со второго вопроса и использую его, чтобы мотивировать обсуждение LST и LRT, определив, что это такое. Это в основном графическая презентация, поэтому, надеюсь, мы сможем начать с самого начала и разобраться во всем вместе.

Краткий план: начиная с самого начала, мы определим два режима стейкинга. Первый — самостоятельный стейкинг, второй — делегированный стейкинг. Затем мы перейдем к концепции рестейкинга и дадим ей определение. Я хочу рассмотреть четыре различные модели — используя разделение на самостоятельный и делегированный, а затем сосредоточившись на нативном рестейкинге в сравнении с ненативным. Затем мы перейдем к ликвидизации, поговорив о ликвидных токенах — токенах ликвидного стейкинга (LST) и токенах ликвидного рестейкинга (LRT). Мы обоснуем это, рассмотрев слэшинг и рестейкинг, а затем оба типа токенов. Наконец, мы закончим некоторыми данными о стейкинге в том виде, в каком он существует сегодня в Эфириуме.

Самостоятельный стейкинг (0:48)

Начиная с самого начала, у нас есть стейкинг, которым Алиса занимается самостоятельно. Она взаимодействует напрямую с протоколом, вносит стейк в протокол и получает за это вознаграждение посредством эмиссии нативного токена. В случае с Эфириумом Алиса стейкает 32 ETH и получает вознаграждение в ETH за участие в консенсусе.

Здесь следует обратить внимание на две вещи. Во-первых, стейкинг служит механизмом защиты от Сивиллы — вы не можете обмануть сеть, заявив, что у вас много личностей, потому что каждая личность стоит определенного количества из этого фиксированного предложения токенов. Во-вторых, это залог под угрозой — это правила протокола, касающиеся слэшинга. Если Алиса ведет себя неправильно в соответствии с некоторой очень четко определенной спецификацией, протокол заберет ее капитал и накажет ее за это.

Делегированный стейкинг (2:52)

Делегированный стейкинг добавляет еще один уровень посередине между Алисой и протоколом. Теперь Алиса делегирует свои средства Бобу, который стейкает их в протокол Эфириума. Вознаграждения отправляются Бобу, а вознаграждения за вычетом комиссий пересылаются Алисе. Это самая простая версия делегированного стейкинга — Алиса не хочет запускать программное обеспечение сама, возможно, у нее нет полных 32 ETH, или нет оборудования или технических знаний для запуска валидатора.

Существует множество различных режимов этого делегирования с разными уровнями доверия. Версия с наибольшим доверием — кастодиальная: вы отправляете свои ETH на Coinbase и говорите: «стейкайте от моего имени». Вы фактически полностью доверяете им, потому что они хранят актив от вашего имени. Существует некастодиальная, но управляемая ДАО версия, где вы делегируете свой стейк кому-то, кого определяет ДАО, голосующее за то, кто будет управлять узлами — это стейкинг в стиле Lido. Третья версия — с минимизированным доверием, где и Алиса, и Боб вносят некоторый залог. Алиса субсидирует остальную часть залога Боба, и если Боб ведет себя неправильно и подвергается слэшингу, его залог — это первый транш, который изымается. Я говорю «с минимизированным доверием», а не «не требующий доверия», потому что, несмотря ни на что, существуют ситуации, в которых залог Алисы полностью уничтожается в зависимости от того, что делает Боб.

Самостоятельный рестейкинг с нативным ETH (4:42)

Теперь мы можем поговорить о том, что такое рестейкинг. Это совершенно новая концепция — она существует с тех пор, как Шрирам (Sreeram) и EigenLayer ввели этот термин, возможно, полтора или два года назад.

В этой модели Алиса делает то же самое, что и раньше — она отправляет свой стейк в протокол Эфириума и получает вознаграждение за участие в консенсусе. Теперь у нас есть новый протокол — назовем его «Retheum» — в который Алиса делает рестейкинг. Важно то, что она использует те же токены, которые она стейкает в протоколе Эфириума, для обеспечения безопасности этого второго протокола.

Она получает за это вознаграждение. Звучит здорово — теперь у Алисы потенциально двойное вознаграждение за ту же сумму стейка. Но риск заключается в том, что капитал, который она застейкала в обоих протоколах, теперь обременен правилами обоих протоколов. Если Алиса ведет себя неправильно в Эфириуме, она может потерять свой капитал из-за слэшинга. Если она ведет себя неправильно в «Retheum», она также может подвергнуться слэшингу. С дополнительной доходностью приходят дополнительные обязанности — поведение в протоколе, которое является обязательным и наказуемым дополнительными способами, если вы обременяете свой токен для стейкинга во множестве различных протоколов.

Делегированный нативный рестейкинг (8:28)

Вторая версия — делегированный рестейкинг с нативным ETH. Алиса стейкает в Эфириуме, и теперь она хочет использовать Боба, чтобы делегировать свой стейк в протокол «Retheum». Она делегирует Бобу, Боб делает рестейкинг, протокол выдает вознаграждения Бобу, а Боб выдает вознаграждения за вычетом комиссий Алисе.

В рамках этой модели 32 ETH в протоколе Эфириума несут ответственность за действия как Алисы, так и Боба — двух людей, которые потенциально могут привести к слэшингу этих ETH. Токен обременен двумя разными наборами правил протокола.

Вопрос из аудитории: Когда вы стейкаете ETH в протоколе Эфириума, протокол должен дать вам что-то, что вы затем предъявляете — что это за «что-то»?

В этой нативной версии Алиса стейкает и получает так называемые учетные данные для вывода из экосистемы Эфириума. Эти учетные данные для вывода могут быть направлены на контракт в Эфириуме, который обрабатывает второй уровень стейкинга. Это контракт, который контролирует активы, когда вы выводите их из Эфириума — это похоже на не требующее доверия хранение в смарт-контракте, который применяет второй уровень штрафов за слэшинг.

Почему это называется «нативным»? Потому что Алиса по-прежнему взаимодействует напрямую с Эфириумом — ее стейк — это 32 ETH, которыми она владеет, используемые для обеспечения безопасности уровня консенсуса Эфириума.

Ненативный рестейкинг (10:57)

Самостоятельный рестейкинг в ненативной среде: Алиса взаимодействует только с протоколом «Retheum». Она не запускает узел в Эфириуме. Она делает рестейкинг — хотя я беру приставку «ре» в кавычки, потому что на самом деле она не делает рестейкинг, это стейкинг в первую очередь. Единственная причина, по которой это называется рестейкингом, заключается в том, что это происходит через протокол, который также способствует другим типам рестейкинга.

Она берет ненативные токены — это может быть USDC, стейблкоин евро, обернутый Биткоин, что угодно — она предоставляет их в качестве экономической безопасности и защиты от Сивиллы для протокола и получает вознаграждение. Это переопределяет рестейкинг как рынок децентрализованного доверия, где доверие относится к экономической ценности капитала под угрозой.

Делегированный рестейкинг с ненативными токенами следует той же схеме — Алиса делегирует через Боба и получает вознаграждение за вычетом комиссий.

Слэшинг и рестейкинг (13:55)

Прежде чем мы перейдем к ликвидности, давайте поговорим о слэшинге. В обычном режиме слэшинга Алиса стейкает в протоколе Эфириума. Если она делает что-то, что протокол считает неправильным — например, эквивокация, когда она использует свой криптографический ключ для подписания двух фрагментов информации, которые конфликтуют друг с другом — это объективная ошибка. Каждый может проверить, что обе подписи были сделаны Алисой, и этого достаточно для слэшинга ее токенов.

Как взаимодействуют рестейкинг и слэшинг? В самой простой версии — самостоятельный рестейкинг с нативным активом — Алиса стейкает в Эфириуме, а также делает рестейкинг через «Retheum». Если Алиса продолжает выполнять свою работу в протоколе «Retheum», но совершает эквивокацию в Эфириуме, теперь у нас проблема: она подверглась слэшингу в Эфириуме, но «Retheum» не увидел ничего приписываемого ей, что было бы неправильным согласно их правилам. Между двумя протоколами должна быть какая-то связь.

Это направление связи на самом деле довольно простое, потому что «Retheum» — это смарт-контракт в Эфириуме: он может считывать состояние Эфириума и сказать: «этот валидатор подвергся слэшингу согласно Эфириуму», поэтому в протоколе второго порядка Алиса также подвергается слэшингу.

Другое направление сложнее. Если Алиса подвергнется слэшингу на платформе рестейкинга, Эфириум должен быть проинформирован. Но Эфириум намеренно не обращает внимания на все, что происходит на его уровне контрактов с точки зрения механизма консенсуса.

Вопрос из аудитории: Почему это имеет значение? Эфириуму нужен стейк для того, что он делает, но сумма рестейкинга является производной от оригинала.

Проблема в том, что если Алиса подвергается слэшингу на платформе рестейкинга, она фактически больше не владеет этим стейком. Она может делать все, что захочет, в протоколе Эфириума без реального капитала под угрозой — в чем и заключается весь смысл наличия стейка в первую очередь. Это как если бы вы использовали деньги для двух вещей, они исчезли на одной вещи, и другая вещь должна узнать, что деньги больше не ваши. В каком-то смысле они все еще имеют экономическую ценность, но вы их не контролируете — поэтому вам все равно, что с ними произойдет, потому что их уже нет.