マージがETHの供給量に与えた影響

マージとは、2022年9月にイーサリアムネットワークがプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへ移行したアップデートのことです。 この移行により、ETHの発行方法が変更されました。 以前は、新しいETHは実行レイヤー(メインネット)とコンセンサスレイヤー(ビーコンチェーン)の2つのソースから発行されていました。 マージ以降は、実行レイヤーで発行されなくなりました。 それでは、詳しく見ていきましょう。

ETH発行の構成要素

ETHの供給は、「発行」と「バーン」という2つの主要な要因に分けられます。

ETHの発行とは、それまで存在しなかったETHを生成するプロセスのことです。 ETHのバーンとは、既存のETHを破棄して流通から取り除くことです。 発行とバーンの割合は、いくつかのパラメータに基づいて計算されます。発行とバーンのバランスによって、イーサのインフレ/デフレ率が決まります。

マージ以前(過去)

実行レイヤーの発行

プルーフ・オブ・ワークでは、マイナーは実行レイヤーのみとやり取りを行い、最初に次のブロックを解決したマイナーがブロック報酬を受け取っていました。 2019年のコンスタンティノープル・アップグレード以降、このブロック報酬はブロックごとに2 ETHでした。 マイナーは、最長/正規チェーンには入らなかった有効なブロックであるブロックを公開することでも報酬を得ていました。 この報酬はommerあたり最大1.75 ETHで、正規ブロックから発行される報酬に_加えて_支払われました。 マイニングのプロセスは経済的に集中化された活動であり、これを維持するには、ETHの発行量を歴史的に高い水準に維持する必要があったのです。

コンセンサスレイヤーの発行

ビーコンチェーンは2020年に稼働を開始しました。 マイナーに代わって、バリデータがプルーフ・オブ・ステークでネットワークを保護します。 ビーコンチェーンは、イーサリアムユーザーがメインネット(実行レイヤー)上のスマートコントラクトにETHを一方向に入金することによってブートされます。ビーコンチェーンは、この入金をリッスンしており、ユーザーに対して新しいチェーンに同額のETHをクレジットします。 マージが起こるまで、ビーコンチェーンのバリデータは、トランザクションの処理を行わず、基本的にはバリデータプールの状態についてのコンセンサスを形成していました。

ビーコンチェーンのバリデータは、チェーンの状態を証明し、ブロックを提案することで、報酬としてETHを受け取ります。 報酬(またはペナルティ)は、バリデータのパフォーマンスに応じて、各エポック(6.4分ごと)に計算、分配されます。 バリデータの報酬は、プルーフ・オブ・ワークで以前発行されていたマイニング報酬(約13.5秒ごとに2 ETH)よりも大幅に少なくなっています。これは、検証ノードの運用は経済的な負担がそれほど大きくなく、そのため高い報酬を必要としたり保証したりしないためです。

マージ以前の発行の内訳

ETH総供給量: 約120,520,000 ETH (2022年9月のマージ時点)

実行レイヤーでの発行:

• 13.3秒あたり2.08 ETHと推定*: 年間で約4,930,000 ETHが発行
• インフレ率は約4.09% (年間493万 / 合計1億2050万)
• *この計算には、正規ブロックごとに発行される2ETHと、その期間におけるオマーブロックの平均0.08ETHが含まれています。 の影響を受けないベースラインのブロックタイム目標である13.3秒も使用しています。 (ソースを見る (opens in a new tab))

コンセンサスレイヤーでの発行:

• ステークされたETHが合計14,000,000 ETHの場合、ETH発行率は1日あたり約1700 ETHです(ソースを見る (opens in a new tab))
• 年間で約620,500 ETHが発行されることになります
• インフレ率は**約0.52%**になりました (年間62万500 / 合計1億1930万)

マージ以後(現在)

実行レイヤーの発行

マージ以降、実行レイヤーの発行はゼロです。 アップグレードされたコンセンサスルールでは、プルーフ・オブ・ワークはもはや有効なブロック生成手段ではありません。 すべての実行レイヤーのアクティビティは「ビーコンブロック」にパッケージ化され、プルーフ・オブ・ステークのバリデータによって公開・証明されます。 ビーコンブロックの証明と公開に対する報酬は、コンセンサスレイヤーで別途計上されます。

コンセンサスレイヤーの発行

コンセンサスレイヤーでの発行は、マージ以前と同様に現在も継続しており、ブロックを証明して提案するバリデータに少額の報酬が支払われます。 バリデータの報酬は、コンセンサスレイヤー内で管理される_バリデータ残高_に引き続き計上されます。 メインネット上で取引できる現在のアカウント(「実行」アカウント)とは異なり、これらは別のイーサリアムアカウントであり、他のイーサリアムアカウントと自由に取引することはできません。 これらのアカウントの資金は、指定された単一の実行アドレスにのみ引き出すことができます。

2023年4月に行われたShanghai/Capellaアップグレード以降、ステーカーはこれらの引き出しが可能になりました。 ステーカーは、自身の_収益/報酬(32 ETHを超える残高)_を引き出すようインセンティブが与えられます。なぜなら、これらの資金はステークの重み(上限32)に貢献しないからです。

ステーカーは、バリデータを終了して、バリデータ残高の全額を引き出すことも選択できます。 イーサリアムの安定性を確保するため、同時に離脱するバリデータの数には上限が設けられています。

1日に全バリデータ数の約0.33%が終了できます。 デフォルトでは、1エポック(6.4分ごと、1日あたり900)あたり4台のバリデータが終了できます。 バリデータ数が262,144 (2¹⁸) を超えると、65,536 (2¹⁶) のバリデータが追加されるごとに、さらに1台のバリデータが終了を許可されます。 例えば、バリデータが327,680台を超えると、エポックごとに5台(1日あたり1,125台)が離脱できます。 アクティブなバリデータの総数が393,216を超えると6台が許可され、以降も同様です。

より多くのバリデータが引き出しを行うと、終了するバリデータの最大数は徐々に最低4台に減らされ、ステークされたETHが大量に同時に引き出されて不安定になるのを意図的に防ぎます。

マージ後のインフレ内訳

• ETH総供給量: 約120,520,000 ETH (2022年9月のマージ時点)
• 実行レイヤーの発行: 0
• コンセンサスレイヤーの発行: 上記と同様、年間発行率は約0.52%(合計1400万ETHがステークされている場合)

バーン

ETHの発行とは逆に、イーサリアムではETHがバーンされるレートがあります。 イーサリアムでトランザクションを実行するには、最低手数料(「ベースフィー」)を支払う必要があります。ベースフィーは、ネットワークの混雑状況によって(ブロックごとに)常に変動し、 この手数料はETHで支払われ、トランザクションが有効とみなされるためには_必須_です。 この手数料は取引プロセス中に_バーン_され、流通から取り除かれます。

ロンドンのアップグレードで実装されたフィーのバーンに加えて、バリデータがオフラインになるとペナルティを課されます。さらに深刻なことに、ネットワークのセキュリティを脅かす特定のルールに違反した場合にはスラッシュされることがあります。 これらのペナルティにより、バリデータの残高からETHが減少し、他のどのアカウントにも直接報酬として支払われず、事実上は流通から消滅することになります。

デフレのための平均ガス価格の計算

上述したように、特定の日に発行されるETHの量はステーキングされたETHの合計額によって決まります。 この記事の執筆時点では、1日あたり約1700ETHが発行されています。

指定された24時間内で、ETHの発行を完全に相殺するのに必要な平均ガス価格を決定するには、ブロック時間を12秒として、1日の総ブロック数を計算することから始めます。

• (1ブロック/12秒) * (60秒/分) = 5ブロック/分
• (5ブロック/分) * (60分/時間) = 300ブロック/時間
• (300ブロック/時間) * (24時間/日) = 7200ブロック/日

各ブロックは15x10^6 gas/blockをターゲットにしています(ガスについての詳細)。 1日あたりの合計ETH発行量が1700ETHであるとすると、発行を相殺するために必要な平均ガス価格(ガスあたりのgwei)は、次の計算式で求めることができます。

• 7200 ブロック/日 * 15x10^6 ガス/ブロック * Y gwei/ガス * 1 ETH/ 10^9 gwei = 1700 ETH/日

Yを求めます:

• Y = (1700(10^9))/(7200 * 15(10^6)) = (17x10^3)/(72 * 15) = 16 gwei (有効数字2桁に丸め)

この最終ステップを再整理するもう一つの方法は、1700を1日あたりのETH発行量を表す変数Xに置き換え、残りを次のように簡略化することです:

• Y = (X(10^3)/(7200 * 15)) = X/108

これを簡略化してXの関数として書くことができます:

• f(X) = X/108 ここでXは1日あたりのETH発行量、f(X)は新規に発行されたすべてのETHを相殺するために必要なgwei/ガス価格を表します。

したがって、例えば、ステークされたETHの合計に基づいてX (1日あたりのETH発行量)が1800に上昇した場合、f(X) (すべての発行を相殺するために必要なgwei)は17 gweiになります (有効数字2桁を使用)。

参考リンク

• マージ
• Ultrasound.money (opens in a new tab) - ETHの発行とバーンをリアルタイムで視覚化できるダッシュボード
• イーサリアム発行のグラフ化 (opens in a new tab) - Jim McDonald 2020

最終更新： 2026年2月23日

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