分散型金融 (DeFi)

DeFi（分散型金融）は、インターネット時代のために構築されたオープンでグローバルな金融システムです。不透明で厳格に管理され、何十年も前のインフラとプロセスによって維持されているシステムに代わるものです。あなたのお金に対するコントロールと可視性を提供します。グローバル市場へのアクセスを提供し、自国通貨や銀行の選択肢に代わる手段となります。DeFiプロダクトは、インターネット接続さえあれば誰にでも金融サービスを開放し、その大部分はユーザーによって所有・維持されています。これまでに数百億ドル相当の暗号資産がDeFiアプリケーションを通じて流通しており、その規模は日々成長しています。

DeFiとは？

DeFiは、イーサリアムを利用できる人、つまりインターネット接続がある人なら誰でもアクセスできる金融プロダクトやサービスの総称です。DeFiでは、市場は常に開かれており、支払いをブロックしたりアクセスを拒否したりできる中央集権的な権威は存在しません。以前は遅く、人為的ミスのリスクがあったサービスも、誰でも検査・精査できるコードによって処理されるようになったため、自動化され、より安全になっています。

そこには活況を呈する暗号資産経済があり、レンディング、借り入れ、ロング/ショート、利息の獲得などが可能です。暗号資産に詳しいアルゼンチンの人々は、壊滅的なインフレから逃れるためにDeFiを利用しています。企業は従業員に給与をリアルタイムでストリーミングし始めています。身分証明を一切必要とせずに、数百万ドル相当のローンを組み、返済した人もいます。

DeFiと伝統的な金融の比較

DeFiの可能性を理解する最良の方法の1つは、今日存在する問題を理解することです。

• 銀行口座の開設や金融サービスの利用を認められない人々がいます。
• 金融サービスにアクセスできないことが、人々の就労を妨げる可能性があります。
• 金融サービスによって、支払いを受け取ることがブロックされる可能性があります。
• 金融サービスの隠れた代償は、あなたの個人データです。
• 政府や中央集権的な機関は、意のままに市場を閉鎖することができます。
• 取引時間は、特定のタイムゾーンの営業時間内に制限されることがよくあります。
• 内部の人手によるプロセスのため、送金に数日かかることがあります。
• 仲介機関が手数料を必要とするため、金融サービスには割増料金がかかります。

比較

ビットコインから始まりました...

ビットコインは多くの意味で、最初のDeFiアプリケーションでした。ビットコインを使用すると、価値を真に所有・管理し、世界中のどこへでも送ることができます。これは、互いに信頼していない多数の人々が、信頼できる仲介者を必要とせずにアカウントの台帳に合意する方法を提供することで実現されています。ビットコインは誰にでも開かれており、そのルールを変更する権限を持つ人は誰もいません。希少性やオープン性といったビットコインのルールは、技術の中に書き込まれています。政府が紙幣を印刷して貯蓄の価値を下げたり、企業が市場を閉鎖したりできる伝統的な金融とは異なります。

イーサリアムはこれを基盤としています。ビットコインと同様に、ルールが勝手に変更されることはなく、誰でもアクセスできます。しかし、を使用してこのデジタルマネーをプログラム可能にすることで、価値の保存や送信以上のことができるようになります。

プログラム可能なお金

これは奇妙に聞こえるかもしれません...「なぜ自分のお金をプログラムしたいと思うのか？」と。しかし、これは単なるイーサリアム上のトークンのデフォルト機能以上のものです。誰でも支払いにロジックをプログラムできます。そのため、ビットコインのコントロールとセキュリティに、金融機関が提供するサービスを組み合わせることができます。これにより、レンディングや借り入れ、支払いのスケジュール設定、インデックスファンドへの投資など、ビットコインではできないことを暗号資産で行うことができます。

DeFiで何ができるのか？

ほとんどの金融サービスには、分散型の代替手段が存在します。しかし、イーサリアムは全く新しい金融プロダクトを生み出す機会も提供します。これは増え続けるリストです。

• 世界中への送金
• 世界中へのお金のストリーミング
• 安定した通貨へのアクセス
• 担保付きの資金の借り入れ
• 無担保での借り入れ
• 暗号資産での貯蓄の開始
• トークンの取引
• ポートフォリオの成長
• アイデアへの資金調達
• 保険の購入
• ポートフォリオの管理

世界中へ迅速に送金する

ブロックチェーンとして、イーサリアムは安全かつグローバルな方法でトランザクションを送信するように設計されています。ビットコインと同様に、イーサリアムは世界中への送金をメールを送るのと同じくらい簡単にします。ウォレットから受取人の（bob.ethなど）またはアカウントのアドレスを入力するだけで、支払いは（通常）数分で直接相手に届きます。支払いの送受信には、ウォレットが必要です。暗号資産決済の詳細。

世界中へお金をストリーミングする...

イーサリアム上でお金をストリーミングすることもできます。これにより、誰かに給与を秒単位で支払い、必要なときにいつでもお金にアクセスできるようにすることができます。または、収納ロッカーや電動スクーターなどを秒単位でレンタルすることもできます。

また、価値の変動が大きいためにを送金またはストリーミングしたくない場合は、イーサリアム上に代替通貨であるがあります。

安定した通貨へのアクセス

暗号資産のボラティリティ（価格変動）は、多くの金融プロダクトや一般的な支出にとって問題となります。DeFiコミュニティは、ステーブルコインでこれを解決しました。その価値は別の資産、通常はドルのような一般的な通貨にペッグ（連動）されています。

DAIやUSDCのようなコインは、1ドルから数セント以内の価値を維持します。これにより、収益の獲得や小売りに最適です。ラテンアメリカの多くの人々は、政府発行通貨の不確実性が高い時期に、貯蓄を保護する方法としてステーブルコインを利用してきました。

借り入れ

分散型プロバイダーからお金を借りる方法には、主に2つの種類があります。

• ピア・ツー・ピア。借り手が特定の貸し手から直接借り入れます。
• プールベース。貸し手がプールに資金（流動性）を提供し、借り手はそこから借り入れます。

分散型の貸し手を利用することには多くの利点があります...

プライバシーを保った借り入れ

今日、お金の貸し借りはすべて、関与する個人を中心に回っています。銀行は貸し出す前に、あなたがローンを返済する可能性が高いかどうかを知る必要があります。

分散型レンディングは、どちらの当事者も身元を明かすことなく機能します。その代わり、借り手は担保を提供しなければならず、ローンが返済されない場合、貸し手は自動的にその担保を受け取ります。一部の貸し手は、を担保として受け入れることさえあります。NFTは、絵画のようなユニークな資産の権利書です。NFTの詳細

これにより、信用調査や個人情報の提供なしにお金を借りることができます。

グローバルな資金へのアクセス

分散型の貸し手を利用すると、選択した銀行や機関が保管している資金だけでなく、世界中から預けられた資金にアクセスできます。これにより、ローンがより利用しやすくなり、金利が改善されます。

税効率

借り入れを利用すれば、ETHを売却する（課税対象となるイベント）ことなく、必要な資金にアクセスできます。代わりに、ETHをステーブルコインのローンの担保として使用できます。これにより、必要なキャッシュフローを得ながら、ETHを保持し続けることができます。ステーブルコインは、ETHのように価値が変動しないため、現金が必要な場合により適したトークンです。ステーブルコインの詳細

フラッシュ・ローン

フラッシュ・ローンは、担保や個人情報の提供なしに借り入れができる、より実験的な形態の分散型レンディングです。

現在は技術に詳しくない人々には広くアクセス可能ではありませんが、将来的に誰にでも可能になるかもしれないことを示唆しています。

これは、ローンが同じトランザクション内で借り入れられ、返済されるという原則に基づいて機能します。返済できない場合、トランザクションは何も起こらなかったかのように元に戻ります（リバートします）。

よく使用される資金は、流動性プール（借り入れに使用される大きな資金のプール）に保持されています。ある瞬間にそれらが使用されていない場合、誰かがこれらの資金を借り、それを使ってビジネスを行い、文字通り借りたのと同時に全額返済する機会が生まれます。

これは、非常に特注のトランザクションに多くのロジックを含める必要があることを意味します。簡単な例としては、フラッシュ・ローンを使用してある価格で資産を可能な限り多く借り、価格が高い別の取引所で売却する場合などが挙げられます。

つまり、単一のトランザクションで次のようなことが起こります。

• 取引所Aから1.00ドルでX量の$assetを借りる
• 取引所BでX量の$assetを1.10ドルで売却する
• 取引所Aにローンを返済する
• 利益からトランザクション手数料を引いた額を手元に残す

取引所Bの供給が突然減少し、ユーザーが元のローンをカバーするのに十分な量を購入できなかった場合、トランザクションは単に失敗します。

伝統的な金融の世界で上記の例を実行するには、莫大な資金が必要です。これらの利益を上げるストラテジーは、すでに富を持っている人だけがアクセスできます。フラッシュ・ローンは、お金を持っていることが必ずしもお金を稼ぐための前提条件ではない未来の一例です。

暗号資産での貯蓄の開始

レンディング

暗号資産を貸し出すことで利息を獲得し、資金がリアルタイムで増えていくのを見ることができます。現在、金利は地元の銀行で得られる可能性のある金利よりもはるかに高くなっています（運良く銀行にアクセスできる場合）。以下に例を示します。

• 100 DAI（ステーブルコイン）をアーベのようなプロダクトに貸し出します。
• 貸し出したDAIを表すトークンである100 Aave Dai (aDai) を受け取ります。
• aDaiは金利に基づいて増加し、ウォレットで残高が増えていくのを確認できます。によっては、数日または数時間後にウォレットの残高が100.1234のようになります！
• いつでもaDaiの残高と同額の通常のDAIを引き出すことができます。

損失のない宝くじ

PoolTogetherのような損失のない宝くじは、楽しく革新的な新しい貯蓄方法です。

• 100 DAIトークンを使用して100枚のチケットを購入します。
• 100枚のチケットを表す100 plDaiを受け取ります。
• チケットの1つが当選した場合、plDaiの残高が賞金プールの額だけ増加します。
• 当選しなかった場合、100 plDaiは翌週の抽選に持ち越されます。
• いつでもplDaiの残高と同額の通常のDAIを引き出すことができます。

賞金プールは、上記のレンディングの例のように、チケットの預り金を貸し出すことによって生み出されるすべての利息によって生成されます。

トークンの交換

イーサリアム上には何千ものトークンがあります。分散型取引所（DEX）を使用すると、いつでも好きなときに異なるトークンを取引できます。資産のコントロールを手放すことは決してありません。これは、別の国を訪れたときに両替所を利用するようなものです。しかし、DeFiバージョンは決して閉まることがありません。市場は24時間365日開いており、取引を受け入れる人が常に存在することを技術が保証しています。

たとえば、前述の損失のない宝くじPoolTogetherを使用したい場合、DAIやUSDCのようなトークンが必要になります。これらのDEXを使用すると、ETHをそれらのトークンにスワップし、終わったら元に戻すことができます。

高度な取引

もう少しコントロールを好むトレーダー向けに、より高度なオプションがあります。指値注文、無期限契約、証拠金取引などがすべて可能です。分散型取引では、グローバルな流動性にアクセスでき、市場は決して閉まらず、常に資産をコントロールできます。

中央集権型取引所を使用する場合、取引前に資産を預け入れ、彼らが管理することを信頼しなければなりません。資産が預けられている間、中央集権型取引所はハッカーにとって魅力的な標的であるため、リスクにさらされます。

ポートフォリオの成長

イーサリアム上には、選択したストラテジーに基づいてポートフォリオを成長させようとするファンド管理プロダクトがあります。これは自動的で、誰にでも開かれており、利益の一部を受け取る人間のマネージャーを必要としません。

たとえば、ポートフォリオに常に時価総額上位のDeFiトークンが含まれるように自動的にリバランスする、トークン化されたインデックスファンドがあります。詳細を管理する必要は一切なく、いつでも好きなときにファンドから引き出すことができます。

アイデアへの資金調達

イーサリアムはクラウドファンディングにとって理想的なプラットフォームです。

• 潜在的な資金提供者はどこからでも参加できます。イーサリアムとそのトークンは、世界中の誰にでも開かれています。
• 透明性が高いため、資金調達者はどれだけの資金が集まったかを証明できます。後になって資金がどのように使われているかを追跡することさえ可能です。
• 資金調達者は、たとえば特定の期限と最低金額が満たされなかった場合に、自動返金を設定することができます。

クアドラティック・ファンディング

イーサリアムはオープンソースソフトウェアであり、これまでの作業の多くはコミュニティによって資金提供されてきました。これが、クアドラティック・ファンディングという興味深い新しい資金調達モデルの成長につながりました。これは、将来的にあらゆる種類の公共財に資金を提供する仕組みを改善する可能性を秘めています。

クアドラティック・ファンディングは、最も多くの資金を受け取るプロジェクトが、最もユニークな需要を持つプロジェクトであることを保証します。言い換えれば、最も多くの人々の生活を向上させる可能性のあるプロジェクトです。仕組みは以下の通りです。

1. 寄付された資金のマッチングプールがあります。
2. 公開資金調達のラウンドが始まります。
3. 人々はいくらかのお金を寄付することで、プロジェクトへの需要を示すことができます。
4. ラウンドが終了すると、マッチングプールがプロジェクトに分配されます。最もユニークな需要を持つプロジェクトが、マッチングプールから最高額を受け取ります。

これは、1ドルの寄付を100件集めたプロジェクトAが、10,000ドルの寄付を1件集めたプロジェクトBよりも多くの資金を獲得する可能性があることを意味します（マッチングプールの規模によります）。

保険

分散型保険は、保険をより安く、より早く支払い、より透明性の高いものにすることを目指しています。自動化が進むことで、補償はより手頃になり、支払いははるかに迅速になります。請求の決定に使用されるデータは完全に透明です。

イーサリアムのプロダクトは、他のソフトウェアと同様に、バグやエクスプロイト（脆弱性攻撃）の被害に遭う可能性があります。そのため、現在この分野の多くの保険プロダクトは、資金の損失からユーザーを保護することに焦点を当てています。しかし、人生で起こり得るあらゆることに対する補償の構築を始めているプロジェクトもあります。この良い例が、ケニアの小規模農家を干ばつや洪水から保護する (opens in a new tab)ことを目的としたEtheriscのCrop coverです。分散型保険は、伝統的な保険では価格が高すぎて手が出ないことが多い農家に対して、より安価な補償を提供できます。

アグリゲーターとポートフォリオマネージャー

非常に多くのことが行われているため、すべての投資、ローン、取引を追跡する方法が必要になります。すべてのDeFi活動を1か所から調整できるプロダクトが多数あります。これがDeFiのオープンアーキテクチャの素晴らしい点です。チームは、複数のプロダクトにわたる残高を確認できるだけでなく、それらの機能も使用できるインターフェースを構築できます。DeFiをさらに探索するにつれて、これが役立つことに気づくでしょう。

DeFiはどのように機能するのか？

DeFiは、暗号資産とスマート・コントラクトを使用して、仲介者を必要としないサービスを提供します。今日の金融の世界では、金融機関がトランザクションの保証人として機能しています。あなたのお金が彼らを通じて流れるため、これはこれらの機関に絶大な力を与えます。さらに、世界中の何十億人もの人々が銀行口座にアクセスすることすらできません。

DeFiでは、スマート・コントラクトがトランザクションにおける金融機関の代わりになります。スマート・コントラクトは、資金を保持し、特定の条件に基づいて送金/返金できるイーサリアムアカウントの一種です。稼働中のスマート・コントラクトは誰にも変更できず、常にプログラムされた通りに実行されます。

アローワンスやお小遣いを渡すように設計されたコントラクトは、毎週金曜日にアカウントAからアカウントBへ送金するようにプログラムできます。そして、アカウントAに必要な資金がある限り、それだけを実行し続けます。誰もコントラクトを変更して、資金を盗むためにアカウントCを受取人として追加することはできません。

また、コントラクトは公開されており、誰でも検査および監査できます。これは、悪意のあるコントラクトがコミュニティの厳しい目にさらされると、多くの場合、すぐに発覚することを意味します。

これは、現在、コードを読むことができるイーサリアムコミュニティのより技術的なメンバーを信頼する必要があることを意味します。オープンソースベースのコミュニティは開発者を牽制するのに役立ちますが、スマート・コントラクトが読みやすくなり、コードの信頼性を証明する他の方法が開発されるにつれて、この必要性は時間とともに減少していくでしょう。

イーサリアムとDeFi

イーサリアムは、いくつかの理由からDeFiの完璧な基盤です。

• イーサリアムやその上に存在するスマート・コントラクトを所有する人は誰もいません。これにより、誰もがDeFiを利用する機会を得られます。これはまた、誰もあなたに対してルールを変更できないことも意味します。
• DeFiプロダクトはすべて、裏側で同じ言語、つまりイーサリアムを話します。これは、多くのプロダクトがシームレスに連携して機能することを意味します。あるプラットフォームでトークンを貸し出し、利息を生むトークンを全く別のアプリケーションの異なる市場で交換することができます。これは、銀行でポイントを現金化できるようなものです。
• トークンと暗号資産は、共有台帳であるイーサリアムに組み込まれています。トランザクションと所有権を追跡することは、まさにイーサリアムの得意とするところです。
• イーサリアムは完全な金融の自由を可能にします。ほとんどのプロダクトはあなたの資金を保管することはなく、あなたがコントロールを維持します。

DeFiはレイヤーで考えることができます。

1. ブロックチェーン – イーサリアムには、トランザクション履歴とアカウントの状態が含まれています。
2. 資産 – ETHおよびその他のトークン（通貨）。
3. プロトコル – 機能を提供する。たとえば、資産の分散型レンディングを可能にするサービスなどです。
4. アプリケーション – プロトコルを管理し、アクセスするために私たちが使用するプロダクト。

注：DeFiの多くはを使用しています。DeFiのアプリケーションは、ラップド・イーサ (WETH) と呼ばれるETHのラッパーを使用します。ラップド・イーサの詳細。

DeFiの構築

DeFiはオープンソースのムーブメントです。DeFiのプロトコルとアプリケーションはすべてオープンであり、検査、フォーク、そして革新を行うことができます。この階層化されたスタック（すべてが同じベースのブロックチェーンと資産を共有している）により、プロトコルを組み合わせて、ユニークなコンボの機会を解き放つことができます。

伝統的なDeFiを超えて

DeFiエコシステムは新しい領域へと拡大し続けています。

• 予測市場 – 選挙からスポーツイベントまで、将来のイベントの結果に仲介者なしで賭けることができる分散型プラットフォーム。
• 現実資産 (RWA) – 不動産、コモディティ、債券などの物理的資産をイーサリアム上でトークン化し、数兆ドル規模の価値をオンチェーンにもたらします。
• 決済 – 伝統的な銀行インフラなしで、イーサリアムとステーブルコインを使用して、高速かつ低コストのグローバル決済を行います。
• AIエージェント – イーサリアム上でトランザクションを実行できる自律型ソフトウェアエージェント。新しい形態の自動取引、ポートフォリオ管理、オンチェーンでのインタラクションを可能にします。

参考文献

DeFiデータ

• DeFi Prime (opens in a new tab)
• DeFi Llama (opens in a new tab)

DeFiの記事

• DeFi初心者向けガイド (opens in a new tab) – Sid Coelho-Prabhu、2020年1月6日
• EEA DeFiリスク評価ガイドライン (opens in a new tab) – DeFiプロトコルにおける主要なリスクを特定し評価する方法についての、業界が支持する概要。

ビデオ

• Finematics - 分散型金融の教育 (opens in a new tab) – DeFiに関するビデオ
• The Defiant (opens in a new tab) - DeFiの基礎：この時折不可解な分野を始めるために知っておくべきことすべて。
• Whiteboard Crypto (opens in a new tab) DeFiとは？

コミュニティ

• DeFi Llama ディスコードサーバー (opens in a new tab)