DeFi: o futuro das finanças explicado

Uma explicação da Finematics cobrindo o futuro das finanças descentralizadas (DeFi), comparando-as ao sistema financeiro atual, explorando os problemas que as DeFi resolvem, suas métricas de crescimento e se elas têm a chance de criar um ecossistema financeiro paralelo no Ethereum.

Esta transcrição é uma cópia acessível da transcrição original do vídeo (opens in a new tab) publicada pela Finematics. Ela foi levemente editada para facilitar a leitura.

Um século de inovação financeira (0:00)

O sistema financeiro que conhecemos hoje passou por décadas de avanços tecnológicos. As primeiras tentativas de tornar as finanças mais eficientes começaram já na década de 1920, com a introdução de máquinas de contabilidade e cartões perfurados. Isso foi seguido pela ascensão dos computadores mainframe, que aceleraram significativamente o sistema bancário na década de 1950 e além.

A próxima revolução foi a invenção dos caixas eletrônicos e cartões de crédito, que começaram a se popularizar na década de 1970. Também na década de 1970, outro elemento importante do sistema financeiro — o mercado de ações — começou a passar por uma transformação radical. As entradas manuais de ordens e os barulhentos pregões começaram a ser lentamente substituídos por computadores e algoritmos.

A partir da década de 1990, graças à crescente adoção da internet, a informatização das finanças foi turbinada. Acessar contas bancárias, fazer transferências eletrônicas, comprar ações — todas essas operações agora eram possíveis do conforto de nossas próprias casas.

Então vem a revolução das fintechs. PayPal, Robinhood, TransferWise, Revolut e outras startups de fintech entenderam a abordagem focada em tecnologia (tech-first) conhecida de outras empresas de tecnologia não financeiras e ofereceram aos seus usuários acesso contínuo a serviços financeiros — uma experiência completamente diferente quando comparada às desajeitadas interfaces de usuário bancárias.

Problemas nas finanças tradicionais (2:09)

Apesar de um século de inovações, o sistema financeiro está longe de ser perfeito:

• A liquidação de ações, títulos e outros instrumentos financeiros leva dias para ser compensada e requer uma enorme quantidade de capital humano envolvido no processo
• Decisões importantes que impactam milhões, senão bilhões, de pessoas são tomadas a portas fechadas por um grupo de poucos privilegiados
• Escândalos bancários de bilhões de dólares vêm à tona meses, senão anos, após o fato
• Ineficiências massivas e altos custos quando se trata de serviços bancários internacionais e de remessa
• Acesso desigual a serviços financeiros, com bilhões de pessoas desbancarizadas em todo o mundo
• Bancos contratando milhares de funcionários apenas para continuar mantendo processos ineficientes e estar em conformidade com regulamentações bancárias em constante mudança
• Uma barreira de entrada altíssima para novos participantes, tornando quase impossível iniciar uma nova empresa financeira sem acesso a uma enorme quantidade de capital, sufocando a inovação

Toda a infraestrutura financeira consiste em sistemas isolados construídos com tecnologias e algoritmos proprietários que cada empresa precisa construir do zero. As belas interfaces de usuário fornecidas pelas empresas de fintech apenas encobrem o fato de que o sistema financeiro é construído sobre bases antigas e ineficientes. Algo que parece instantâneo para o usuário pode levar dias para ser totalmente processado nos bastidores. Além disso, a espinha dorsal do sistema financeiro não evoluiu muito desde a introdução dos computadores mainframe.

É exatamente por isso que precisamos de algo novo — algo melhor que possa resolver alguns desses problemas.

O que é DeFi? (3:58)

É aqui que as finanças descentralizadas (DeFi) entram em cena. Em vez de depender de uma infraestrutura antiga e ineficiente, as DeFi aproveitam o poder da criptografia, da descentralização e da blockchain para construir um novo sistema financeiro. Um sistema que pode fornecer acesso a serviços financeiros bem conhecidos, como pagamentos, concessão e tomada de empréstimos, e negociações de uma forma mais eficiente, justa e aberta.

• Eficiente — todas as operações têm liquidação quase imediata, independentemente de as contrapartes estarem em localizações geográficas completamente diferentes, com leis e regulamentações inconsistentes. A maioria dos protocolos DeFi pode operar com nenhum ou mínimo envolvimento humano.
• Justo — todos os serviços são completamente não permissionados e resistentes à censura. Não permissionados, pois qualquer pessoa com um navegador e uma conexão à internet pode acessá-los. Não há verificação de documentos, nem necessidade de fornecer comprovantes de renda. Nacionalidade ou raça não importam — todos são tratados exatamente da mesma maneira. Resistentes à censura, pois nenhuma outra parte pode nos negar acesso a esses serviços. Mesmo vários agentes mal-intencionados não podem alterar as regras de um sistema suficientemente descentralizado.
• Aberto — todos podem construir um novo aplicativo DeFi e contribuir para o ecossistema. Em contraste com as finanças tradicionais, novos aplicativos podem aproveitar os protocolos existentes e construir sobre soluções já existentes. Além disso, tudo é transparente e visível na blockchain — volume de negociação, número de empréstimos pendentes, dívida total — tudo isso pode ser verificado de forma confiável na blockchain. Melhor ainda, esses números não podem ser adulterados.

Tudo isso é possível graças à invenção do Bitcoin e do Ethereum e suas tecnologias subjacentes. Em particular, o Ethereum, como uma plataforma de contrato inteligente, permite a criação de quaisquer aplicativos financeiros arbitrários. Devido a essas características, o Ethereum se tornou a blockchain preferida para a grande maioria das atividades DeFi.

Métricas de crescimento das DeFi (6:18)

As finanças descentralizadas têm experimentado recentemente um crescimento tremendo. Algumas das principais métricas:

Valor total bloqueado (TVL) — isso representa o valor de todos os tokens bloqueados em vários protocolos DeFi, como plataformas de empréstimo, exchanges descentralizadas ou protocolos de derivativos. Esse número cresceu de menos de um bilhão de dólares em abril de 2020 para mais de 32 bilhões de dólares em fevereiro de 2021.

O volume de negociação nas exchanges descentralizadas cresceu de cerca de meio bilhão de dólares em abril de 2020 para mais de 50 bilhões de dólares em janeiro de 2021 — um aumento de 100 vezes.

O valor total liquidado no Ethereum atingiu mais de um trilhão de dólares em 2020, mais do que o PayPal.

Isso não se limita apenas às criptomoedas, que podem ser bastante voláteis. As stablecoins que rastreiam o valor de moedas fiduciárias, como o dólar americano, também experimentaram um crescimento tremendo no ecossistema DeFi. A capitalização de mercado do USDC, uma stablecoin popular nas DeFi, passou de menos de um bilhão de dólares em abril de 2020 para mais de seis bilhões de dólares em 2021. O DAI passou de menos de 100 milhões de dólares em abril de 2020 para quase dois bilhões de dólares em 2021.

Problemas do mundo real que as DeFi resolvem (8:00)

Para entender ainda melhor a proposta de valor das finanças descentralizadas, vamos analisar alguns problemas comuns nas finanças tradicionais e ver como eles podem ser abordados nas DeFi.

A famosa saga da GameStop: após descobrir que as ações da GameStop (GME) estavam excessivamente vendidas a descoberto (shorted) por alguns fundos de hedge, usuários de um popular grupo do Reddit, o WallStreetBets, começaram a comprar GME, pois acreditavam que isso poderia iniciar um "short squeeze". Em algum momento, a Robinhood e algumas outras corretoras de valores tomaram a controversa decisão de desativar a possibilidade de comprar GME e algumas outras ações. Uma situação como essa simplesmente não seria possível em uma exchange descentralizada como o Uniswap. Não há ninguém que possa desativar ou alterar as capacidades de negociação da plataforma. Não há uma autoridade única tomando decisões em nome dos usuários. As DeFi democratizam o acesso à negociação.

Essa situação expõe outro problema: decisões tomadas a portas fechadas. Um grupo de pessoas decidindo interromper as negociações, ou um bando de banqueiros decidindo qual é a melhor taxa de juros para milhões de pessoas. Nas DeFi, as taxas de juros são ajustadas automaticamente com base na oferta, demanda e parâmetros de risco de certos ativos que são configurados pelo protocolo. Mesmo que algumas plataformas de empréstimo DeFi permitam a alteração de certos parâmetros de risco, todas as decisões são publicamente visíveis e as mudanças são votadas por várias pessoas que governam o protocolo.

E quanto a pagar de 10 a 30 por cento do valor de uma transferência bancária apenas para enviar dinheiro para o outro lado do mundo? Nas DeFi, você pode enviar stablecoins baseadas em USD por uma fração desse custo. Melhor ainda, elas chegarão em questão de segundos. Com a liquidação de diferentes ativos medida em segundos em vez de dias, o risco de contraparte é drasticamente reduzido.

Contabilidade — todos os registros estão publicamente disponíveis na blockchain, então a contabilidade se torna super fácil e muito provavelmente pode ser completamente automatizada. Isso pode reduzir drasticamente o capital humano necessário.

Acesso igualitário a serviços financeiros — um protocolo DeFi não se importa com quem você é. Ele apenas segue regras predefinidas que são exatamente as mesmas para todos.

Desafios das DeFi (10:48)

Embora as DeFi nos apresentem uma proposta de valor única, elas vêm com seus próprios desafios. Elas trazem mais responsabilidade para os usuários, que agora são verdadeiramente donos de seus ativos e precisam garantir que os armazenem de forma segura. Não há muita orientação passo a passo aqui, especialmente ao interagir com novos protocolos DeFi.

Ainda existem certos riscos regulatórios. Embora coisas como KYC ou AML (Prevenção à Lavagem de Dinheiro) não possam ser aplicadas nos próprios protocolos DeFi, os reguladores podem tentar forçar os provedores de carteira ou as equipes de desenvolvimento responsáveis por certos protocolos a adicionar requisitos de KYC às suas interfaces de usuário.

A escalabilidade é outro problema que precisa ser enfrentado. A popularidade das DeFi resultou em uma tremenda demanda por espaço de bloco no Ethereum, o que, por sua vez, resulta em altas taxas de gás para os usuários. Não é incomum ouvir falar de custos de transação no Uniswap de 10 ou até 50 dólares. A escalabilidade já está sendo abordada pelo Eth2 e por soluções de escalabilidade de camada 2 (l2).

Os hacks são outro desafio do espaço DeFi, tornando certos protocolos — especialmente os novos — arriscados. Vários protocolos DeFi também estão explorando diferentes modelos de governança, mas as baleias (grandes detentores) e a apatia dos eleitores são alguns dos problemas comuns.

Empréstimos sem colateral e hipotecas são grandes áreas das finanças tradicionais que são um pouco mais difíceis de implementar nas DeFi. Felizmente, já existem protocolos como o Aave explorando diferentes possibilidades, como delegação de crédito e hipotecas tokenizadas.

O futuro das finanças (12:38)

Apesar dos desafios, as DeFi são uma inovação única do zero ao um, e resolver alguns desses desafios é apenas uma questão de tempo. Então, o que acontecerá com as finanças tradicionais se as DeFi continuarem inovando e crescendo nesse ritmo tremendo?

As finanças tradicionais terão que se adaptar rapidamente, caso contrário, correm o risco de se tornarem lentamente irrelevantes. Como em todas as outras grandes mudanças tecnológicas, elas geralmente acontecem gradualmente e, em seguida, de repente. Provavelmente veremos muito rapidamente alguns dos participantes tradicionais tentando explorar as possibilidades das DeFi — por exemplo, aproveitando a liquidez ou acessando taxas de juros mais favoráveis em protocolos DeFi. Isso muito provavelmente começará com empresas de fintech que já estão envolvidas com cripto, mas não seria surpreendente ver bancos usando DeFi em alguns anos.

Há também muitas áreas das finanças tradicionais que podem se beneficiar significativamente da mudança para as DeFi no futuro. Como exemplo, em vez de abrir o capital no mercado de ações, as empresas poderiam emitir tokens de valores mobiliários (security tokens) e aproveitar a liquidez acessível globalmente. Além disso, as pessoas que investem nesses tokens poderiam emprestá-los e obter um rendimento extra sobre seu investimento, ou usá-los como colateral para tomar um empréstimo.

Também é muito provável que as DeFi se tornem a nova espinha dorsal do sistema financeiro. Com interfaces de usuário simples, a maioria das pessoas provavelmente nem saberá que as está usando, de forma semelhante a como não sabem o que está acontecendo nos bastidores de seu aplicativo de negociação tradicional. Nesse ponto, as DeFi se tornarão apenas finanças — finanças mais eficientes, justas e abertas.