DeFi: пояснення майбутнього фінансів

Пояснювальне відео від Фінематікс, що охоплює майбутнє децентралізованих фінансів (DeFi), порівнює їх із сучасною фінансовою системою, досліджує проблеми, які вирішує DeFi, показники їхнього зростання, а також те, чи мають вони шанс створити паралельну фінансову екосистему на Етеріумі.

Ця стенограма є доступною копією оригінальної стенограми відео (opens in a new tab), опублікованої Фінематікс. Її було злегка відредаговано для зручності читання.

Століття фінансових інновацій (0:00)

Фінансова система, яку ми знаємо сьогодні, пройшла через десятиліття технологічного прогресу. Найперші спроби зробити фінанси ефективнішими почалися ще в 1920-х роках із впровадженням обчислювальних машин та перфокарт. За цим послідувала поява мейнфреймів, які значно прискорили банківську систему в 1950-х роках і пізніше.

Наступною революцією став винахід банкоматів і кредитних карток, які почали набувати популярності в 1970-х роках. Також у 1970-х роках ще один важливий елемент фінансової системи — фондовий ринок — почав зазнавати радикальних трансформацій. Ручне введення ордерів і галасливі торгові майданчики почали повільно замінюватися комп'ютерами та алгоритмами.

З 1990-х років, завдяки зростанню поширення інтернету, комп'ютеризація фінансів отримала потужний поштовх. Доступ до банківських рахунків, здійснення банківських переказів, купівля акцій — усі ці операції тепер стали можливими не виходячи з дому.

Потім настала фінтех-революція. PayPal, Robinhood, TransferWise, Revolut та інші фінтех-стартапи зрозуміли підхід, орієнтований на технології (tech-first), відомий з інших нефінансових технологічних компаній, і запропонували своїм користувачам безперешкодний доступ до фінансових послуг — абсолютно інший досвід порівняно з незграбними банківськими інтерфейсами користувача.

Проблеми традиційних фінансів (2:09)

Незважаючи на століття інновацій, фінансова система далека від досконалості:

• Остаточна фіксація акцій, облігацій та інших фінансових інструментів займає кілька днів і вимагає залучення величезної кількості людського капіталу в цей процес
• Ключові рішення, що впливають на мільйони, якщо не мільярди людей, приймаються за зачиненими дверима групою привілейованих осіб
• Мільярдні банківські скандали спливають на поверхню через місяці, а то й роки після того, як вони сталися
• Величезна неефективність і високі витрати, коли йдеться про міжнародні банківські послуги та грошові перекази
• Нерівний доступ до фінансових послуг, коли мільярди людей по всьому світу не мають доступу до банківських послуг
• Банки наймають тисячі працівників лише для того, щоб підтримувати неефективні процеси та відповідати банківським правилам, що постійно змінюються
• Надзвичайно високий бар'єр для входу нових гравців, що робить майже неможливим створення нової фінансової компанії без доступу до величезного капіталу, що пригнічує інновації

Уся фінансова інфраструктура складається з ізольованих систем, побудованих на основі пропрієтарних технологій та алгоритмів, які кожна компанія має створювати з нуля. Красиві інтерфейси користувача, які надають фінтех-компанії, лише приховують той факт, що фінансова система побудована на старих і неефективних фундаментах. Те, що здається миттєвим для користувача, може зайняти кілька днів для повної обробки за лаштунками. Крім того, основа фінансової системи не зазнала значних змін з моменту появи мейнфреймів.

Саме тому нам потрібно щось нове — щось краще, що зможе вирішити деякі з цих проблем.

Що таке DeFi? (3:58)

Саме тут у гру вступають децентралізовані фінанси (DeFi). Замість того, щоб покладатися на стару та неефективну інфраструктуру, DeFi використовують потужність криптографії, децентралізації та блокчейну для побудови нової фінансової системи. Системи, яка може надати доступ до добре відомих фінансових послуг, таких як платежі, кредитування, запозичення та торгівля, у більш ефективний, справедливий і відкритий спосіб.

• Ефективність — остаточна фіксація всіх операцій відбувається майже миттєво, незалежно від того, що контрагенти знаходяться в абсолютно різних географічних локаціях із неузгодженими законами та правилами. Більшість протоколів DeFi можуть працювати без участі людини або з мінімальним її втручанням.
• Справедливість — усі послуги є повністю бездозвільними та стійкими до цензури. Бездозвільними, оскільки кожен, хто має браузер і підключення до інтернету, може отримати до них доступ. Немає перевірки документів, немає потреби надавати довідки про доходи. Національність чи раса не мають значення — до всіх ставляться абсолютно однаково. Стійкими до цензури, оскільки жодні інші сторони не можуть відмовити нам у доступі до цих послуг. Навіть кілька зловмисників не можуть змінити правила достатньо децентралізованої системи.
• Відкритість — кожен може створити новий застосунок DeFi та зробити свій внесок в екосистему. На відміну від традиційних фінансів, нові застосунки можуть використовувати наявні протоколи та створюватися на основі існуючих рішень. Крім того, усе є прозорим і видимим у блокчейні — обсяг торгів, кількість непогашених кредитів, загальний борг — усе це можна надійно перевірити в блокчейні. Більше того, ці цифри неможливо підробити.

Усе це можливо завдяки винаходу Біткоїна та Етеріума, а також технологій, що лежать в їх основі. Зокрема, Етеріум як платформа для смарт-контрактів дозволяє створювати будь-які довільні фінансові застосунки. Завдяки цим характеристикам Етеріум став основним блокчейном для переважної більшості активностей у сфері DeFi.

Показники зростання DeFi (6:18)

Останнім часом децентралізовані фінанси переживають стрімке зростання. Деякі з ключових показників:

Загальна заблокована вартість (TVL) — це вартість усіх токенів, заблокованих у різних протоколах DeFi, таких як платформи кредитування, децентралізовані біржі або протоколи деривативів. Ця цифра зросла з менш ніж 1 мільярда доларів у квітні 2020 року до понад 32 мільярдів доларів у лютому 2021 року.

Обсяг торгів на децентралізованих біржах зріс із приблизно півмільярда доларів у квітні 2020 року до понад 50 мільярдів доларів у січні 2021 року — збільшення у 100 разів.

Загальна вартість, остаточно фіксована в Етеріумі, досягла понад 1 трильйона доларів у 2020 році, що більше, ніж у PayPal.

Це стосується не лише криптовалют, які можуть бути досить волатильними. Стейблкоїни, які відстежують вартість фіатних валют, таких як долар США, також зазнали величезного зростання в екосистемі DeFi. Ринкова капіталізація USDC, популярного стейблкоїна в DeFi, зросла з менш ніж 1 мільярда доларів у квітні 2020 року до понад 6 мільярдів доларів у 2021 році. Капіталізація DAI зросла з менш ніж 100 мільйонів доларів у квітні 2020 року до майже 2 мільярдів доларів у 2021 році.

Реальні проблеми, які вирішують DeFi (8:00)

Щоб ще краще зрозуміти ціннісну пропозицію децентралізованих фінансів, давайте розглянемо кілька поширених проблем у традиційних фінансах і подивимося, як їх можна вирішити за допомогою DeFi.

Відома сага з GameStop: виявивши, що акції GameStop (GME) були надмірно зашорчені деякими хедж-фондами, користувачі популярної групи на Reddit, WallStreetBets, почали купувати GME, оскільки вважали, що це може спровокувати шорт-сквіз. У певний момент Robinhood та кілька інших біржових брокерів прийняли суперечливе рішення відключити можливість купівлі GME та кількох інших акцій. Подібна ситуація була б просто неможливою на децентралізованій біржі, такій як Юнісвоп. Немає нікого, хто міг би відключити або змінити торгові можливості платформи. Немає єдиного органу, який приймає рішення від імені користувачів. DeFi демократизують доступ до торгівлі.

Ця ситуація викриває ще одну проблему: рішення, що приймаються за зачиненими дверима. Група людей вирішує закрити торгівлю, або купка банкірів вирішує, якою є найкраща відсоткова ставка для мільйонів людей. У DeFi відсоткові ставки коригуються автоматично на основі пропозиції, попиту та параметрів ризику певних активів, які налаштовуються протоколом. Навіть якщо деякі платформи кредитування DeFi дозволяють змінювати певні параметри ризику, усі рішення є публічно видимими, а за зміни голосують багато людей, які здійснюють управління протоколом.

А як щодо сплати від 10 до 30 відсотків від суми банківського переказу лише за те, щоб надіслати гроші на інший кінець світу? У DeFi ви можете надсилати стейблкоїни, прив'язані до долара США, за частку від цієї вартості. Більше того, вони надійдуть за лічені секунди. Оскільки остаточна фіксація різних активів вимірюється секундами, а не днями, ризик контрагента значно знижується.

Бухгалтерський облік — кожен запис є загальнодоступним у блокчейні, тому облік стає надзвичайно простим і, швидше за все, може бути повністю автоматизованим. Це може значно скоротити потребу в людському капіталі.

Рівний доступ до фінансових послуг — протоколу DeFi байдуже, хто ви. Він просто дотримується заздалегідь визначених правил, які є абсолютно однаковими для всіх.

Виклики DeFi (10:48)

Хоча DeFi пропонують нам унікальну ціннісну пропозицію, вони мають і свої виклики. Вони покладають більше відповідальності на користувачів, які тепер по-справжньому володіють своїми активами і повинні переконатися, що зберігають їх у безпечний спосіб. Тут ніхто не буде водити вас за руку, особливо під час взаємодії з новими протоколами DeFi.

Усе ще існують певні регуляторні ризики. Хоча такі речі, як KYC або AML, не можуть бути примусово впроваджені в самих протоколах DeFi, регулятори можуть спробувати змусити провайдерів гаманців або команди розробників, відповідальних за певні протоколи, додати вимоги KYC до їхніх інтерфейсів користувача.

Масштабування — це ще одна проблема, яку потрібно вирішити. Популярність DeFi призвела до величезного попиту на простір у блоках Етеріума, що, у свою чергу, призводить до високих комісій за газ для користувачів. Нерідко можна почути про вартість транзакції на Юнісвоп у 10 або навіть 50 доларів. Проблема масштабування вже вирішується за допомогою рівня консенсусу (Eth2) та рішень для масштабування рівня 2 (l2).

Зломи — ще один виклик простору DeFi, що робить певні протоколи — особливо нові — ризикованими. Різні протоколи DeFi також досліджують різні моделі управління, але «кити» та апатія виборців є одними з поширених проблем.

Незабезпечені кредити та іпотека — це великі сфери традиційних фінансів, які трохи складніше реалізувати в DeFi. На щастя, вже існують протоколи, такі як Aave, що досліджують різні можливості, такі як делегування кредитів та токенізовані іпотеки.

Майбутнє фінансів (12:38)

Незважаючи на виклики, DeFi — це унікальна інновація «від нуля до одиниці», і вирішення деяких із цих проблем — лише питання часу. Тож що станеться з традиційними фінансами, якщо DeFi продовжуватимуть впроваджувати інновації та зростати такими шаленими темпами?

Традиційним фінансам доведеться швидко адаптуватися, інакше вони ризикують повільно втратити свою актуальність. Як і всі інші великі технологічні зміни, вони часто відбуваються поступово, а потім раптово. Ймовірно, ми дуже швидко побачимо, як деякі з діючих гравців намагатимуться скористатися можливостями DeFi — наприклад, залучаючи ліквідність або отримуючи доступ до більш вигідних відсоткових ставок у протоколах DeFi. Швидше за все, це почнеться з фінтех-компаній, які вже залучені в крипто, але не буде дивним побачити, як банки використовуватимуть DeFi через кілька років.

Існує також багато сфер традиційних фінансів, які можуть отримати значну вигоду від переходу до DeFi у майбутньому. Наприклад, замість того, щоб виходити на фондовий ринок, компанії могли б випускати сек'юриті-токени та користуватися перевагами глобально доступної ліквідності. Крім того, люди, які інвестують у ці токени, могли б надавати їх у кредит і отримувати додатковий дохід від своїх інвестицій, або використовувати їх як заставу для отримання позики.

Також дуже ймовірно, що DeFi стануть новою основою фінансової системи. Завдяки простим інтерфейсам користувача більшість людей, ймовірно, навіть не знатимуть, що вони їх використовують, подібно до того, як вони не знають, що відбувається за лаштунками їхнього традиційного торгового застосунку. У цей момент DeFi просто стануть фінансами — більш ефективними, справедливими та відкритими фінансами.