NFT-கள் என்றால் என்ன, பரவலாக்கப்பட்ட நிதியில் (DeFi) அவற்றை எவ்வாறு பயன்படுத்தலாம்?

எத்திரியத்தில் (Ethereum) உள்ள பரிமாற்றத்தகாத வில்லைகளின் (non-fungible tokens - NFTs) செயல்பாடுகள் மற்றும் அவை பரவலாக்கப்பட்ட நிதியுடன் (decentralized finance - DeFi) எவ்வாறு இணைகின்றன என்பதை விளக்கும் ஃபைன்மேட்டிக்ஸ் (Finematics)-இன் ஒரு விளக்கவுரை. இதில் வில்லை (token) தரநிலைகள், பயன்பாட்டு நிகழ்வுகள் மற்றும் NFT-பிணையம் (collateral) கொண்ட கடனளிப்பு (lending) ஆகியவை அடங்கும்.

இந்த உரைவடிவம் ஃபைன்மேட்டிக்ஸ் வெளியிட்ட அசல் காணொளி உரைவடிவத்தின் (opens in a new tab) அணுகக்கூடிய நகலாகும். இது வாசிப்புத் திறனுக்காகச் சிறிதளவு திருத்தப்பட்டுள்ளது.

பரிமாற்றத்தக்கவை மற்றும் பரிமாற்றத்தகாதவை (0:00)

"பரிமாற்றத்தக்க" (fungible) என்ற வார்த்தையுடன் தொடங்குவோம். பரிமாற்றத்தக்கது என்றால், ஒரு சொத்தின் தனிப்பட்ட அலகுகளை ஒன்றுக்கொன்று மாற்றிக்கொள்ள முடியும் மற்றும் அவற்றை ஒன்றிலிருந்து மற்றொன்றை வேறுபடுத்திப் பார்க்க முடியாது என்பதாகும். பரிமாற்றத்தக்க சொத்திற்கு ஒரு சிறந்த உதாரணம் நாணயம். ஒரு 5 டாலர் நோட்டு எப்போதும் வேறு எந்த 5 டாலர் நோட்டிற்கும் சமமான மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும். நீங்கள் எந்தக் குறிப்பிட்ட 5 டாலர் நோட்டைப் பெறுகிறீர்கள் என்பதைப் பற்றி நீங்கள் கவலைப்பட மாட்டீர்கள், ஏனெனில் அவை அனைத்தும் ஒரே மதிப்பைக் கொண்டுள்ளன.

இருப்பினும், பரிமாற்றத்தகாத (non-fungible) சொத்துக்களைப் பொறுத்தவரை, ஒவ்வொரு அலகும் தனித்துவமானது மற்றும் ஒன்றை மற்றொன்றால் நேரடியாக மாற்ற முடியாது. இதற்கு ஒரு சிறந்த உதாரணம் விமான டிக்கெட். விமான டிக்கெட்டுகள் பார்ப்பதற்கு ஒரே மாதிரியாக இருந்தாலும், ஒவ்வொன்றும் வெவ்வேறு பயணிகளின் பெயர், சேருமிடம், புறப்படும் நேரம் மற்றும் இருக்கை எண் ஆகியவற்றைக் கொண்டிருக்கும். ஒரு விமான டிக்கெட்டை மற்றொன்றுடன் பரிமாற்றம் (swap) செய்ய முயற்சிப்பது சில தீவிரமான சிக்கல்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

மற்றொரு உதாரணம் வர்த்தக அட்டைகள் (trading cards). அவை பார்ப்பதற்கு ஒரே மாதிரியாக இருந்தாலும், ஒவ்வொரு அட்டையும் வெவ்வேறு பண்புகளைக் கொண்டுள்ளது. உற்பத்தி செய்யப்பட்ட ஆண்டு அல்லது அட்டை எவ்வாறு பாதுகாக்கப்படுகிறது போன்ற காரணிகள் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தலாம். பரிமாற்றத்தகாத ஒன்றிற்கு ஒரு தீவிரமான உதாரணம் ஒரு கலைப்படைப்பு — உதாரணமாக, ஒரு ஓவியம் பொதுவாக ஒரே ஒரு அசல் நகலாக மட்டுமே உருவாக்கப்படுகிறது.

NFT-களின் பண்புகள் (2:13)

"பரிமாற்றத்தகாதவை" என்றால் என்ன என்பதை இப்போது நாம் அறிந்திருப்பதால், NFT-களின் மிகவும் பொதுவான பண்புகளைப் பார்ப்போம்.

• தனித்துவமானது (Unique) — ஒவ்வொரு NFT-யும் வெவ்வேறு பண்புகளைக் கொண்டுள்ளது, அவை பொதுவாக வில்லையின் (token) மீத்தரவில் (metadata) சேமிக்கப்படும்.
• நிரூபிக்கக்கூடிய பற்றாக்குறை (Provably scarce) — பொதுவாக குறைந்த எண்ணிக்கையிலான NFT-களே உள்ளன, ஒரே ஒரு நகலை மட்டுமே கொண்டிருப்பது ஒரு தீவிரமான உதாரணமாகும்; வில்லைகளின் எண்ணிக்கையைத் தொகுதிச்சங்கிலியில் (blockchain) சரிபார்க்கலாம்.
• பிரிக்க முடியாதது (Indivisible) — பெரும்பாலான NFT-களைச் சிறிய மதிப்புகளாகப் பிரிக்க முடியாது, எனவே உங்கள் NFT-இன் ஒரு பகுதியை நீங்கள் வாங்கவோ அல்லது பரிமாற்றம் (transfer) செய்யவோ முடியாது.

நிலையான வில்லைகளைப் போலவே, NFT-களும் சொத்தின் உரிமைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கின்றன, எளிதில் பரிமாற்றம் செய்யக்கூடியவை மற்றும் மோசடி-ஆதாரமானவை.

வில்லை தரநிலைகள்: ERC-20, ERC-721 மற்றும் ERC-1155 (3:17)

திறன் ஒப்பந்தம் (smart contract) நிரலாக்கத்தை ஆதரிக்கும் எந்தவொரு தொகுதிச்சங்கிலியிலும் NFT-களைச் செயல்படுத்த முடியும் என்றாலும், எத்திரியத்தில் உள்ள ERC-721 மற்றும் ERC-1155 ஆகியவை மிகவும் குறிப்பிடத்தக்க தரநிலைகளாகும். NFT தரநிலைகளுக்குள் நாம் நுழைவதற்கு முன், ERC-20-ஐ விரைவாக நினைவுபடுத்துவோம், ஏனெனில் இது ஒப்பீட்டிற்குப் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

ERC-20 என்பது எத்திரியம் தொகுதிச்சங்கிலியில் வில்லைகளை உருவாக்குவதற்கான நன்கு அறியப்பட்ட தரநிலையாகும். USDT அல்லது DAI போன்ற நிலையான நாணயங்கள் (stablecoins) மற்றும் LEND, YFI, SNX மற்றும் UNI போன்ற DeFi வில்லைகள் ஆகியவை இதற்கு உதாரணங்களாகும். ERC-20 பரிமாற்றத்தக்க வில்லைகளை (fungible tokens) உருவாக்க அனுமதிக்கிறது — இந்தத் தரநிலையின் கீழ் உருவாக்கப்பட்ட அனைத்து வில்லைகளையும் முற்றிலும் வேறுபடுத்திப் பார்க்க முடியாது. நீங்கள் ஒரு நண்பரிடமிருந்தோ அல்லது ஒரு பரிமாற்றகத்திலிருந்தோ (exchange) USDT-ஐப் பெறுகிறீர்களா என்பது முக்கியமல்ல; ஒவ்வொரு வில்லையின் மதிப்பும் ஒன்றுதான்.

ERC-721 என்பது பரிமாற்றத்தகாத வில்லைகளை உருவாக்குவதற்கான தரநிலையாகும். வெவ்வேறு பண்புகளுடன் வேறுபடுத்தக்கூடிய வில்லைகளை உருவாக்கும் ஒப்பந்தங்களை (contracts) உருவாக்க இது அனுமதிக்கிறது. மெய்நிகர் பூனைக்குட்டிகளைச் சேகரிக்கவும் வளர்க்கவும் அனுமதிக்கும் விளையாட்டான பிரபலமான CryptoKitties இதற்கு ஒரு பொதுவான உதாரணமாகும்.

ERC-1155 என்பது பரிமாற்றத்தகாத வில்லை உருவாக்கத்தின் அடுத்த படியாகும். பரிமாற்றத்தக்க மற்றும் பரிமாற்றத்தகாத வில்லைகள் இரண்டையும் ஆதரிக்கும் ஒப்பந்தங்களை உருவாக்க இந்தத் தரநிலை அனுமதிக்கிறது. இது தொகுதிச்சங்கிலி அடிப்படையிலான விளையாட்டுகளில் கவனம் செலுத்தும் திட்டமான Enjin-ஆல் உருவாக்கப்பட்டது. World of Warcraft போன்ற பல விளையாட்டுகளில், ஒரு வீரர் பரிமாற்றத்தகாத பொருட்கள் — வாள்கள், கேடயங்கள், கவசங்கள் — மற்றும் தங்கம் அல்லது அம்புகள் போன்ற பரிமாற்றத்தக்க பொருட்கள் இரண்டையும் வைத்திருக்க முடியும். ERC-1155 உருவாக்குநர்கள் பரிமாற்றத்தக்க மற்றும் பரிமாற்றத்தகாத வில்லைகள் இரண்டையும் வரையறுக்கவும், ஒவ்வொன்றிலும் எத்தனை இருக்க வேண்டும் என்பதைத் தீர்மானிக்கவும் அனுமதிக்கிறது.

NFT பயன்பாட்டு நிகழ்வுகள் (5:28)

CryptoKitties தவிர, Gods Unchained மற்றும் Decentraland போன்ற NFT-களைப் பயன்படுத்தும் பல பிரபலமான விளையாட்டுகளும் உள்ளன. Decentraland ஒரு சுவாரஸ்யமான உதாரணமாகும், ஏனெனில் வீரர்கள் டிஜிட்டல் நிலத்தின் பகுதிகளை வாங்கலாம், அவை பின்னர் மறுவிற்பனை செய்யப்படலாம் அல்லது விளையாட்டிற்குள் விளம்பர இடமாகப் பயன்படுத்தப்படலாம்.

Rarible மற்றும் SuperRare போன்ற டிஜிட்டல் கலைக்கான சந்தைகள் மற்றும் OpenSea போன்ற சந்தைகளின் திரட்டிகள் (aggregators) ஆகியவை பிற எடுத்துக்காட்டுகளில் அடங்கும். NFT-களாகக் குறிப்பிடப்படக்கூடிய பற்றாக்குறையான ஒன்றிற்கு மற்றொரு உதாரணம் டொமைன் பெயர்கள் — உதாரணமாக, .eth நீட்டிப்புடன் கூடிய Ethereum Name Service மற்றும் .crypto நீட்டிப்புடன் கூடிய Unstoppable Domains.

சில NFT-கள் மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக இருக்கலாம். மிகவும் விலையுயர்ந்த CryptoKitty-யான Dragon, 2017-இன் இறுதியில் 600 ETH-க்கு விற்கப்பட்டது — அந்த நேரத்தில் அதன் மதிப்பு சுமார் 1,70,000 டாலர்கள். exchange.eth போன்ற பற்றாக்குறையான டொமைன் பெயர்கள் 5,00,000 டாலர்களுக்கும் அதிகமான மதிப்பைக் கொண்டிருக்கலாம்.

DeFi-இல் பிணையமாக NFT-கள் (6:48)

DeFi-ஐப் பொறுத்தவரை, பரவலாக்கப்பட்ட நிதிக்கான (decentralized finance) இன்னும் அதிகமான சாத்தியக்கூறுகளை NFT-கள் திறக்க முடியும். தற்போது, பெரும்பாலான DeFi கடனளிப்பு (lending) நெறிமுறைகள் பிணையம் (collateral) கொண்டவை. மிகவும் சுவாரஸ்யமான யோசனைகளில் ஒன்று NFT-களைப் பிணையமாகப் பயன்படுத்துவதாகும். அதாவது, ஒரு கலைப்படைப்பு, டிஜிட்டல் நிலம் அல்லது வில்லைகளாக்கப்பட்ட (tokenized) ரியல் எஸ்டேட்டைக் குறிக்கும் NFT-ஐ நீங்கள் பிணையமாக வழங்கி, அதற்கு எதிராகப் பணம் கடன் வாங்குதல் (borrowing) சாத்தியமாகும்.

இது நம்பிக்கைக்குரியதாகத் தோன்றுகிறது, ஆனால் இதில் ஒரு சிக்கல் உள்ளது. Compound அல்லது Aave போன்ற நிலையான DeFi கடனளிப்பு மற்றும் கடன் வாங்கும் தளங்களில், விலை ஆரக்கிள்களை (price oracles) ஒருங்கிணைப்பதன் மூலம் வழங்கப்பட்ட பிணையத்தின் மதிப்பை எளிதாக அளவிட முடியும். இவை மையப்படுத்தப்பட்ட மற்றும் பரவலாக்கப்பட்ட பரிமாற்றகங்கள் போன்ற பல நீர்மைத்தன்மை (liquidity) கொண்ட மூலங்களிலிருந்து விலைகளைத் திரட்டுகின்றன. NFT-களைப் பொறுத்தவரை, குறிப்பிட்ட வில்லைகளுக்கான சந்தைகள் பெரும்பாலும் நீர்மைத்தன்மையற்றவையாக (illiquid) உள்ளன, இது விலையைக் கண்டறிதல் (discovery) செயல்முறையைச் சிக்கலாக்குகிறது.

இந்தச் சிக்கலைச் சிறப்பாகப் புரிந்துகொள்ள, ஒருவர் ஒரு அரிய CryptoKitty-ஐ 10 ETH-க்கு வாங்குவதாகக் கற்பனை செய்து பாருங்கள். இந்த NFT பின்னர் பிணையமாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, மேலும் கடன் வாங்குபவர் 1,700 DAI-ஐப் பெறுகிறார் — 10 ETH-இன் மதிப்பு 3,500 டாலர்கள் என்றும், இந்தக் குறிப்பிட்ட NFT 50% கடன்-மதிப்பு விகிதத்தைக் (loan-to-value ratio) கொண்டுள்ளது என்றும் வைத்துக்கொள்வோம். இதற்குப் பிறகு, இந்தக் குறிப்பிட்ட CryptoKitty-ஐ வாங்க வேறு யாரும் தயாராக இல்லை என்றால், இந்த NFT-க்கான சந்தை நீர்மைத்தன்மையற்றதாகவோ அல்லது இல்லாததாகவோ ஆகிவிடும். NFT கடைசியாக விற்கப்பட்ட அதே மதிப்பில்தான் இன்னும் இருக்கிறது என்பது மட்டுமே ஒரே அனுமானமாகும் — இது ஒரு பாதுகாப்பான அனுமானம் அல்ல, ஏனெனில் NFT-களின் மதிப்பு மிகவும் வியத்தகு முறையில் மாறக்கூடும்.

இதனால்தான் NFT-பிணையக் கடன்களை வழங்கும் சில திட்டங்கள் சற்றே வித்தியாசமான மாதிரியைப் பயன்படுத்துகின்றன: சக-முனைய (peer-to-peer) கடன்கள். இந்தச் சந்தை மாதிரியில், கடன் வாங்குபவர்கள் தங்கள் NFT-களைப் பிணையமாக வழங்கலாம், மேலும் கடனளிப்பவர்கள் ஒரு கடனைத் தொடங்குவதற்கு முன் எந்த NFT-ஐ ஏற்கத் தயாராக இருக்கிறார்கள் என்பதைத் தேர்வு செய்யலாம். பிணையமாகப் பயன்படுத்தப்படும் NFT ஒரு எஸ்க்ரோ (escrow) ஒப்பந்தத்தில் வைக்கப்படுகிறது, மேலும் கடன் வாங்கியவர் வாங்கிய தொகையையும் வட்டியையும் சரியான நேரத்தில் திருப்பிச் செலுத்தத் தவறினால், NFT கடனளிப்பவருக்குப் பரிமாற்றம் செய்யப்படுகிறது. இந்தத் துறை புதியது, ஆனால் இந்த மாதிரியைப் பயன்படுத்தும் நிறுவனங்களில் ஒன்று NFTfi ஆகும்.

நிதித் தயாரிப்புகளாக NFT-கள் (9:32)

பிணையமாகப் பயன்படுத்தப்படுவதைத் தவிர, காப்பீடு, பத்திரங்கள் அல்லது விருப்பத்தேர்வுகள் (options) போன்ற மிகவும் சிக்கலான நிதித் தயாரிப்புகளையும் NFT-கள் குறிக்கலாம். காப்பீட்டுத் துறையில் NFT பயன்பாட்டிற்கு Yearn Finance-இன் Yinsure ஒரு சிறந்த உதாரணமாகும். Yinsure-இல், ஒவ்வொரு காப்பீட்டு ஒப்பந்தமும் ஒரு NFT-ஆகக் குறிப்பிடப்படுகிறது, இது Rarible போன்ற இரண்டாம் நிலைச் சந்தையிலும் வர்த்தகம் செய்யப்படலாம்.

NFT திட்டங்களால் நீர்மைத்தன்மைச் சுரங்கப்பணி (liquidity mining) போன்ற DeFi-சார்ந்த கருத்துருக்கள் பயன்படுத்தப்படுவதையும் நாம் சமீபத்தில் பார்க்கத் தொடங்கியுள்ளோம். உதாரணமாக, Rarible தங்கள் தளத்தில் NFT-களை உருவாக்குதல், வாங்குதல் மற்றும் விற்பனை செய்ததற்காகத் தனது பயனர்களுக்கு RARI ஆளுகை (governance) வில்லைகளை வெகுமதியாக வழங்கத் தொடங்கியது.

வளர்ந்து வரும் NFT சந்தை (10:30)

100 மில்லியன் டாலர்களுக்கும் அதிகமான மதிப்புள்ள NFT-கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளன, மேலும் மிகச் சமீபத்திய மாதத்தில் மட்டும் 6 மில்லியன் டாலர்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளன, இதன் மூலம் கிரிப்டோ (crypto) துறையில் வேகமாக வளர்ந்து வரும் முக்கியப் பிரிவுகளில் ஒன்றாக NFT துறை உள்ளது. இது டிஜிட்டல் பூனைக்குட்டிகள் முதல் சிக்கலான நிதித் தயாரிப்புகள் வரை மிகப்பெரிய சாத்தியக்கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது.