予測市場では、将来のイベントの結果に対するシェア（持ち分）を売買できます。シェアの価格は、市場全体がその結果をどの程度起こり得ると考えているかを示しています。2024年の米国選挙の際に大きな注目を集めました。
予測市場の仕組み
各市場は、「明日リスボンで雨が降るか？」といった明確な答えのある質問を投げかけます。Yesのシェアは、答えが「はい」になった場合に1ドルを支払い、そうでない場合は何も支払いません。Noのシェアはその逆の働きをします。
もしYesのシェアが67セントで取引されている場合、市場は雨が降る確率が約67%であると示しています。実際の確率が異なると考える人は誰でも売買でき、それが価格を動かします。より多くの情報を持つ人は取引する理由があるため、新しい情報はすぐに価格に反映される傾向があります。これが、予測市場が有用な予測ツールになり得る理由です。ただし、完璧なものではありません。
勝ったシェアへの支払いはすべて、負けた側を保持していた誰かによって賄われます。予測市場はゼロサムです。手数料を除けば、勝者の利益は敗者の損失となります。
なぜこれが重要なのか？
ブロックチェーンベースの予測市場は、従来のベッティングサイトや取引所にはないいくつかの要素を追加します。
オープンデータは実際に重要です。研究者たちは、取引がパブリックなブロックチェーン上で決済されるため、2022年11月から2026年3月までの240万人以上のユーザーを対象に、Polymarket上のすべての取引を調査 （新しいタブで開きます）することができました。このような独立した検証は、取引と支払いが企業独自のシステム上で行われるKalshiのような中央集権型プラットフォームでは不可能です。監査するための公開記録はなく、勝ったポジションへの支払いを保証するスマート・コントラクトもありません。
市場が開始から終了までどのように運営されるかは以下の通りです。
- 結果を決定するための明確なルールを伴う質問を中心に市場が作成されます。
- トレーダーはYesとNoのシェアを売買し、それに伴って価格が変動します。
- イベントが発生すると、オラクルが結果をオンチェーンで報告します。Polymarketでは、誰でもデポジットを預けて結果を提案でき、他の誰でもそれに異議を唱えることができます。異議が解決しない場合、UMAトークンの保有者が結果について投票します。
- 勝ったシェアはそれぞれ1ドルと交換できます。負けたシェアは無価値になります。
- 誰でも価格履歴や取引データを調査や議論に利用できます。
予測市場を見つける
これらの予測市場は取引をオンチェーンで決済するため、誰でも価格や取引履歴を確認できます。
リスクに注意する
予測市場で取引するほとんどの人はお金を失います。失っても構わない範囲の金額でのみ取引し、依存症になる可能性に注意してください。
課題とリスク
予測市場は、公平性、合法性、正確性に影響を与える現実的な課題に直面しています。
📉 ほとんどのトレーダーが損失を出す – 2022年11月から2026年3月までのPolymarketの全取引に関する調査 （新しいタブで開きます）によると、約69%のユーザーが損失で終わったことがわかりました。利益を出したユーザーのうち、上位1%が利益の76.5%を占めました。最大の勝者は主に、指値注文で流動性を提供するトレーダーであり、多くの場合、専門的かつ大量に取引を行っていました。
🕵️ インサイダー取引 – 結果を事前に知っている人は、他のトレーダーを犠牲にして利益を得ることができます。コロンビア大学ロースクールとハイファ大学の研究者 （新しいタブで開きます）は、情報を持っていると疑われるトレーダーが、2024年2月から2026年2月の間にPolymarketで約1億4,300万ドルの利益を得たと推定しています。
⚖️ 結果に対する異議 – スマート・コントラクトは自動的に支払いを行うことができますが、何が起こったかを誰かが報告する必要があります。質問の表現が曖昧であったり、事実が不明確であったりする場合、報告された結果に対して異議が唱えられる可能性があります。
⚠️ 市場操作 – 多額の資金を持つトレーダーは、特に小規模な市場において価格を動かすことができます。ウォッシュトレード（自分自身との取引）は、市場を実際よりも活発に見せかけることができます。
💧 流動性の問題 – 参加者が少ない（薄い流動性 （新しいタブで開きます））と、価格の信頼性が低下する可能性があります。
🏛 規制の不確実性 – ルールは国によって異なり、急速に変化します。米国では、規制当局や裁判所が、特にスポーツに関する一部のイベント契約が金融商品に該当するのか、それともギャンブルに該当するのかをまだ判断している最中です。多くのプラットフォームは、特定の国のユーザーをブロックしています。
予測市場での実験
予測市場は、利益を目的とした取引以外にも役立つ可能性があります。フューターキー（futarchy）と呼ばれるアイデアはさらに一歩進んで、市場を単なる予測だけでなく、意思決定の支援に利用します。
例えば、あるDevcon改善提案 （新しいタブで開きます）（DIP）では、Devconの主催者が予測市場を利用して、将来の開催候補地での参加者数を予測することが提案されました。これにより、どの都市が最大のイベントを集客できるかと、どの都市が国際的に最もアクセスしやすいかを比較検討するのに役立ちます。また、ビザのポリシー、空港へのアクセス、生活費の比較に費やす時間を節約できると同時に、参加予定者がどこに行きたいと思っているかを示すこともできます。
参考文献
予測市場から情報ファイナンスへ （新しいタブで開きます） - ヴィタリック・ブテリン
予測市場で勝つのは誰で、負けるのは誰か？Polymarketからの証拠 （新しいタブで開きます） - Akey, Grégoire, Harvie, and Martineau
Augurプロジェクトのホワイトペーパー （新しいタブで開きます）