マージは、2022年9月に発生したイーサリアム・ネットワークのプルーフ・オブ・ワーク (PoW) からプルーフ・オブ・ステーク (PoS) への移行を意味します。ETHの発行方法も、この移行時に変更されました。以前は、新しいETHは実行レイヤー（すなわちメインネット）とコンセンサス・レイヤー（すなわちビーコン・チェーン）の2つのソースから発行されていました。マージ以降、実行レイヤーでの発行はゼロになりました。これについて詳しく見ていきましょう。
ETH発行の構成要素
ETHの供給は、発行とバーンという2つの主要な力に分けることができます。
ETHの発行とは、これまで存在しなかったETHを作成するプロセスです。ETHのバーンとは、既存のETHが破壊され、流通から排除されることです。発行とバーンの割合はいくつかのパラメータに基づいて計算され、それらのバランスによってイーサの最終的なインフレ/デフレ率が決定されます。
マージ前（過去）
実行レイヤーの発行
プルーフ・オブ・ワーク (PoW) の下では、マイナーは実行レイヤーとのみやり取りし、次のブロックを最初に解決したマイナーであればブロック報酬が与えられました。2019年のコンスタンティノープル・アップグレード以降、この報酬は1ブロックあたり2 ETHでした。マイナーは、最長/正規のチェーンには含まれなかった有効なブロックであるブロックを公開したことに対しても報酬を受け取りました。これらの報酬は1オマーあたり最大1.75 ETHであり、正規のブロックから発行される報酬に_追加して_与えられました。マイニングのプロセスは経済的に集約的な活動であり、歴史的にそれを維持するためには高水準のETH発行が必要でした。
コンセンサス・レイヤーの発行
ビーコン・チェーンは2020年に稼働を開始しました。マイナーの代わりに、プルーフ・オブ・ステーク (PoS) を使用するバリデータによって保護されています。このチェーンは、イーサリアムユーザーがメインネット（実行レイヤー）上のスマート・コントラクトにETHを一方通行で預け入れ、ビーコン・チェーンがそれを監視して、新しいチェーン上で同額のETHをユーザーに付与することでブートストラップされました。マージが発生するまで、ビーコン・チェーンのバリデータはトランザクションを処理しておらず、基本的にはバリデータプール自体の状態についてコンセンサスを得ていました。
ビーコン・チェーンのバリデータは、チェーンの状態を証明し、ブロックを提案することでETHの報酬を受け取ります。報酬（またはペナルティ）は、バリデータのパフォーマンスに基づいて、各エポック（6.4分ごと）に計算および分配されます。バリデータの報酬は、以前にプルーフ・オブ・ワークの下で発行されていたマイニング報酬（約13.5秒ごとに2 ETH）よりも大幅に少なくなっています。これは、バリデータノードの運用が経済的にそれほど集約的ではなく、したがってそれほど高い報酬を必要とせず、正当化されないためです。
マージ前の発行内訳
総ETH供給量: 約120,520,000 ETH（2022年9月のマージ時点）
実行レイヤーの発行:
- 13.3秒あたり2.08 ETHと推定されていました*: 1年間で約4,930,000 ETHが発行されました
- その結果、インフレ率は**約4.09%**になりました（年間493万 / 合計1億2050万）
- *これには、正規ブロックごとの2 ETHに加えて、オマーブロックからの長期的な平均0.08 ETHが含まれます。また、の影響を受けないベースラインのブロックタイム目標である13.3秒を使用しています。（ソースを見る (opens in a new tab)）
コンセンサス・レイヤーの発行:
- ステークされた合計14,000,000 ETHを使用すると、ETHの発行率は1日あたり約1700 ETHになります（ソースを見る (opens in a new tab)）
- 1年間で約620,500 ETHが発行されることになります
- その結果、インフレ率は**約0.52%**になりました（年間62.05万 / 合計1億1930万）
年間総発行率（マージ前）: 約4.61%（4.09% + 0.52%）
発行の**約88.7%**は実行レイヤーのマイナーに支払われていました（4.09 / 4.61 * 100）
**約11.3%**はコンセンサス・レイヤーのステーカーに発行されていました（0.52 / 4.61 * 100）
マージ後（現在）
実行レイヤーの発行
マージ以降、実行レイヤーでの発行はゼロです。アップグレードされたコンセンサスのルールの下では、プルーフ・オブ・ワーク (PoW) はもはや有効なブロック生成手段ではありません。すべての実行レイヤーの活動は「ビーコンブロック」にパッケージ化され、プルーフ・オブ・ステーク (PoS) のバリデータによって公開および証明されます。ビーコンブロックの証明と公開に対する報酬は、コンセンサス・レイヤーで個別に計算されます。
コンセンサス・レイヤーの発行
コンセンサス・レイヤーの発行は、マージ前と同様に現在も続いており、ブロックを証明および提案するバリデータに少額の報酬が与えられます。バリデータの報酬は、コンセンサス・レイヤー内で管理される_バリデータ残高_に引き続き蓄積されます。メインネット上でトランザクションを実行できる現在のアカウント（「実行」アカウント）とは異なり、これらは他のイーサリアムアカウントと自由にトランザクションを実行できない別個のイーサリアムアカウントです。これらのアカウントの資金は、指定された単一の実行アドレスにのみ引き出すことができます。
2023年4月に行われたシャンハイ/カペラ・アップグレード以降、ステーカーはこれらの引き出しが可能になりました。ステーカーは、_収益/報酬（32 ETHを超える残高）_を引き出すインセンティブがあります。なぜなら、これらの資金はそのままではステークの重み（最大32）に寄与しないためです。
ステーカーは、エグジットしてバリデータ残高全体を引き出すことも選択できます。イーサリアムの安定性を確保するため、同時に離脱できるバリデータの数には上限が設けられています。
1日に全バリデータ数の約0.33%がエグジットできます。デフォルトでは、1エポック（6.4分ごと、または1日あたり900）につき4つのバリデータがエグジットできます。262,144 (218) を超える追加のバリデータ65,536 (216) ごとに、さらに1つのバリデータのエグジットが許可されます。たとえば、バリデータが327,680を超える場合、1エポックにつき5つ（1日あたり1,125）が離脱できます。アクティブなバリデータの総数が393,216を超えると6つが許可され、以降も同様に続きます。
より多くのバリデータが引き出すにつれて、エグジットするバリデータの最大数は徐々に最小の4つまで減らされ、ステークされたETHの不安定化を招くような大量の同時引き出しを意図的に防ぎます。
マージ後のインフレ内訳
- 総ETH供給量: 約120,520,000 ETH（2022年9月のマージ時点）
- 実行レイヤーの発行: 0
- コンセンサス・レイヤーの発行: 上記と同様、年間発行率約0.52%（合計1,400万ETHがステークされている場合）
年間総発行率: 約0.52%
年間ETH発行量の純減少率: 約88.7%（(4.61% - 0.52%) / 4.61% * 100）
バーン
ETHの発行と相反する力は、ETHがバーンされる割合です。イーサリアム上でトランザクションを実行するには、ネットワークの活動状況に応じて継続的に（ブロックごとに）変動する最小限の手数料（「基本料金」として知られる）を支払う必要があります。手数料はETHで支払われ、トランザクションが有効と見なされるために_必須_です。この手数料はトランザクションの処理中に_バーン_され、流通から排除されます。
ロンドン・アップグレードによって実装された手数料のバーンに加えて、バリデータはオフラインになったことによるペナルティを受ける可能性があり、さらに悪いことに、ネットワークのセキュリティを脅かす特定のルールを破った場合にはスラッシングされる可能性があります。これらのペナルティにより、そのバリデータの残高からETHが削減されます。これは他のどのアカウントにも直接報酬として与えられないため、事実上バーンされ、流通から排除されます。
デフレのための平均ガス価格の計算
前述のように、ある日に発行されるETHの量は、ステークされたETHの総量に依存します。執筆時点では、これは1日あたり約1700 ETHです。
特定の24時間でこの発行を完全に相殺するために必要な平均ガス価格を決定するために、ブロックタイムを12秒として、1日の総ブロック数を計算することから始めます。
(1 block / 12 seconds) * (60 seconds/minute) = 5 blocks/minute(5 blocks/minute) * (60 minutes/hour) = 300 blocks/hour(300 blocks/hour) * (24 hours/day) = 7200 blocks/day
各ブロックの目標は15x10^6 gas/blockです（ガスの詳細）。これを使用して、1日の総ETH発行量を1700 ETHとした場合に、発行を相殺するために必要な平均ガス価格（Gwei/ガス単位）を求めることができます。
7200 blocks/day * 15x10^6 gas/block *Y gwei/gas* 1 ETH/ 10^9 gwei = 1700 ETH/day
Yについて解くと:
Y = (1700(10^9))/(7200 * 15(10^6)) = (17x10^3)/(72 * 15) = 16 gwei（有効数字2桁に丸める）
この最後のステップを再配置する別の方法は、1700を1日のETH発行量を表す変数Xに置き換え、残りを次のように簡略化することです。
Y = (X(10^3)/(7200 * 15)) = X/108
これを簡略化して、Xの関数として書くことができます。
f(X) = X/108ここで、Xは1日のETH発行量であり、f(X)は新しく発行されたすべてのETHを相殺するために必要なGwei/ガス価格を表します。
したがって、たとえば、ステークされたETHの総量に基づいてX（1日のETH発行量）が1800に上昇した場合、f(X)（すべての発行を相殺するために必要なGwei）は17 gweiになります（有効数字2桁を使用）。
参考文献
- マージ
- Ultrasound.money (opens in a new tab) - ETHの発行とバーンをリアルタイムで視覚化できるダッシュボード
- Charting Ethereum Issuance (opens in a new tab) - Jim McDonald 2020
ページの最終更新: 2026年4月3日
